《云创财经》 文 / 张彦

浙江万丰股份股份有限公司(以下简称“万丰股份”)主营分散染料及其滤饼的研发、生产和销售，终端应用品牌包括安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等，目前，万丰股份正在冲刺上交所主板。

据上交所公告显示，万丰股份将于今日接受首发审核，但《云创财经》IPO课题组研读万丰股份招股书后发现，其存在的问题众多，不容忽视。

报告期内业绩大幅波动，主板定位成疑

据万丰股份最新披露的招股书（上会稿）显示，2019年至2022年上半年，公司实现营收分别为6.73亿元、5.16亿元、5.64亿元和2.84亿元，净利润分别为1.23亿元、8797.88万元、7615.77万元和3833.30万元，从数据上看，万丰股份报告期内的营业收入与利润双双大幅下滑，值得一提的是，2021年的扣非后归母净利润甚至只剩2019年的一半，公司报告期内的业绩下滑趋势明显且情况严重。

对于业绩的急转直下，万丰股份解释到，自2019年之后，江苏响水爆炸事故对公司产品价格的提振有所减弱，加之新冠疫情在全球蔓延使纺织服装的终端需求下降，公司经营业绩所有下降。

“虽然万丰股份的利润数据目前看来尚能勉强达到主板申报的要求，但是，对于报告期内急转直下的业绩变动趋势，其此次的申报还是有些难度的。”

全面注册制之后，明确定位了主板申报企业应突出"大盘蓝筹"特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的企业，像万丰股份这类还未上市便在最近三年内的业绩出现了大幅波动且业绩呈现明显下滑趋势的企业，从表面来看，是否符合主板需满足的经营业绩稳定的要求还是需要谨慎斟酌的。

然而，万丰股份除了在报告期内出现较大波动的业绩问题外，还有不断走低的毛利率。招股书显示，报告期各期，公司主营业务毛利率分别为43.47%、33.63%、30.89%和28.98%，呈现显著持续下滑的趋势，毛利率下滑反映了公司的产品盈利能力下降，公司盈利延续性不好，企业的竞争力可能正在下降，而这些迹象似乎都与《首次公开发行股票注册管理办法》中所指出的重点支持的业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的主板申报企业的定位并不相符。

实际上，万丰股份2022年的业绩更为惨烈，根据审阅后的2022年度财务报表显示，公司公司2022年度实现营业收入54495.66万元、净利润6835.39万元、归属于母公司股东的净利润6756.89万元、扣除非经常性损益后归属于公司普通股东的净利润6427.69万元，万丰股份2022年的业绩仍继续保持了下降趋势且其净利润已经几乎“擦线”近一年净利润不低于6000万元的申报要求。

内控混乱，与客户存异常资金往来

除了业绩问题外，内控问题则是万丰股份另一处需要关注的问题。

《首次公开发行股票并上市管理办法》规定，发行人的内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。

然而，万丰股份的内控混乱程度令人警惕。招股书显示，公司实际控制人及其关联方存在占用发行资金的情形，截至2020年末，尚有2334.86万元拆借资金未归还，直至2021年5月上述拆借资金才得以偿还，同时，公司还存在转贷、利用个人账户收付公司款项的内控不规范情况，另外，还存在因外排废水苯胺类浓度超标受到绍兴市生态环境局行政处罚的情况。

尤为值得注意的是，万丰股份的销售人员与客户存在资金往来。报告期内，公司江苏大区销售负责人王峰及其姐姐王敏与公司客户苏州德奥纺织科技有限公司、上海韬染实业有限公司及其唯一股东张雨龙、上海众智纺织科技有限公司存在资金往来；而福建大区销售负责人周祥炎与发行人客户泉州市新宏色彩信息科技有限公司的唯一股东曾招雄也存在资金往来，其中，2019年周祥炎与曾招雄的资金往来系周祥炎个人从事其他与公司无关业务的交易款。

事实上，在内控合规方面较差，盈利能力又算不上出色的万丰股份在遭受业绩的连年下滑后，其最终能否登陆资本市场仍是未知数。