青岛云路先进材料技术股份有限公司专注于先进磁性金属材料的设计、研发、生产和销售，已形成非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末三大材料及其制品系列，包括非晶合金薄带及铁心、纳米晶超薄带、雾化和破碎粉末及磁粉芯等产品，该公司正在申请于科创板上市，保荐机构为国泰君安证券。

　　根据招股书披露，青岛云路是从关联方云路新能源分立而来。云路新能源成立于2017年12月，2008年7月吸收合并云路电气，当时云路电气净资产评估价值为 9576.69 万元。针对本次吸收合并的原因，青岛云路并未做详细披露，公开信息显示被吸收合并前的云路电气中包含股东之一为“韩国电源株式会社”，而青岛云路董事长、总经理李晓雨先生在1992年至1995年任韩国电源株式会社生产课长、开发课长、品质课长。在招股书中，青岛云路并未披露云路电气的经营性资产、核心技术是否与“韩国电源株式会社”有关，公司也未就此接受记者采访。

　　2008 年 11 月，中航工业旗下的“沈阳黎明航空发动机(集团)有限责任公司”对云路新能源增资入股，并使云路新能源成为国有控股企业，当时云路新能源净资产评估价值为8130.61 万元，相比1年前吸收合并时的云路电气净资产评估价值还低了1400万元以上。

　　不仅如此，在青岛云路发布的《发行人及保荐机构关于审核问询函的回复意见》中，披露的黎明发动机本次增资对应云路新能源的估值数据，还疑似出现了低级差错，误将云路新能源的估值披露为10.5亿元，相比实际估值高出了10倍。

　　与此同时，如前文所述云路新能源在2008 年 11 月引入黎明发动机作为新增股东，并成为国有控股企业。但是根据《全国企业信用信息公示系统》查询显示，云路新能源最早一次工商变更则是发生在2014年，此前并无引入黎明发动机作为新增股东的变更记录。也即工商变更信息并未体现出云路新能源在设立初始不包含国有资本的信息。

　　值得关注的是，青岛云路的发起人、主要股东之一的郭克云先生，目前是青岛云路的副董事长，招股书披露其在1986年至1996年，任青岛成富工艺品集团总经理、党组书记。但是根据《天眼查》查询显示，“青岛成富工艺品(集团)有限责任公司”却是成立于1994年8月，且截止到2001年12月被吊销营业执照时，仍然是该公司的副总经理。则上述公开信息与招股书披露的职业履历信息存在较大差异。

　　再来看青岛云路的经营信息，该公司核心产品主要是非晶合金薄带和非晶铁心，招股书第142页披露的产能利用信息显示，非晶合金薄带产品产量在最近三年分别为56478吨、49568吨和47213吨，非晶铁芯产量则分别为6641吨、13083吨和14032吨，合计产量在各年度的变动并不大。

　　与此同时，招股书第147页披露的采购数据则显示，公司最核心的原材料就是硼铁和工业纯铁，2018年的采购数量分别为8910吨和44157.82吨，2020年为7,122和28342.37吨，2020年的采购量均比2018年大幅减少；而公司的原材料存货余额一直保持在数百万元量级、波动并不大。

　　则上述数据指向，青岛云路在核心产品生产规模保持稳定的同时，大幅缩减了核心原材料的采购规模，这并不符合正常的财务逻辑。

（文章来源：环球网）