《云创财经》 文 / 张彦

苏州众捷汽车零部件股份有限公司（以下简称“众捷汽车”）主要从事汽车热管理系统精密加工零部件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车空调热交换及管路系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器、汽车发动机系统等汽车零部件。

“招股书中，众捷汽车用了很大的篇幅来描述其创新性以及符合创业板定位的情况，然而，在汽车工业已经相当成熟的今天，技术上标新立异的空间已经非常有限，众捷汽车也难以褪去传统制造加工企业的外衣。”

“三创四新”含金量不足

“创业板对拟IPO企业的定位为成长型创新创业企业，其中的创新性包括要求拟申报具有“创新、创造、创意”特征，且符合“科技创新、模式创新、业态创新和新旧产业融合”的情况。”

在招股书中，众捷汽车用了很大的篇幅来描述其创新性以及符合创业板定位的情况。

“公司是高新技术企业，始终注重对技术研发的投入以及自主创新能力的提高，公司深入研究的智能制造技术、柔性生产技术、精密加工技术和数字化管理技术等已经在生产经营中实现了广泛的应用，同时，公司将主营业务与新能源汽车产业深度结合，迅速布局了新能源汽车市场。”在招股书中，众捷汽车如此解释其在“三创四新”上的贴合情况，但是，如果仔细研究众捷汽车的生产工艺，可以发现也只不过是据切、振研、冲切、钻铣攻、清洗、压装和包装等非常传统的机加工环节。

汽车工业经过一百多年的发展，到今天可以说是已经相当成熟，所有的零配件包括发动机、底盘、变速箱等三大件的技术进步空间也已经非常有限，而众捷汽车所处的汽车工业产业链上，布满了众多的规模较大的巨头企业，其作为行业地位不高的“后来者”，要想从中脱颖而出，其中需要付出的研发投入与难度可想而知。

对于众捷汽车所谓的核心技术是否具有创新性和先进性，是否符合创业板“三创四新”的属性，则是能够影响其最终能否实现创业板上市的一项重要指标，但是，众捷汽车所称的科技创新，无非就是对生产效率以及管理水平的提高，并无解决关键制造技术难题等的创新技术，事实上，众捷汽车始终未能摆脱传统低端制造加工企业的外衣，因此，也很难谈得上什么符合创业板要求的“三创四新”。

历史股权沿革模糊不清

《首次公开发行股票并上市管理办法》第十三条明确规定：“发行人的股份清晰，控制股东和受控股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷”。因此，股权清晰合理是上市公司IPO必备的条件之一。

股权代持作为影响股权清晰的最大障碍之一，历来都是证监会对IPO企业核查的重点，而众捷汽车自设立起就存在较多股权代持情形，其中，显名股东包括王海燕、丁凤华、张丹、陈玙；隐名股东孙文伟、孙洁晓、徐镇，解除代持关系时相关股份的受让人刘朝晖、张萍、罗东航，涉及人员较多，并且，上述代持行为最长时间长达12年，因此，众捷汽车的历史股权沿革问题也被推至了“聚光灯”下。

资料显示，2010年2月，孙文伟委托自己的母亲与同样采用由他人代为持股方式的孙洁晓和其它股东共同成立了众捷汽车的前身众捷有限，彼时的孙文伟仅持有公司18%的股份，为公司持股比例最少的股东，对于采用代持的原因，众捷汽车解释的则是各种原因都有。

2018年，众捷有限整体变更成为股份有限公司，然而此时，众捷汽车的最大股东已赫然变成了孙文伟，其持股比例已达34.20%，截至目前，孙文伟直接持有众捷汽车36.80%的股权，并通过其担任执行事务合伙人的苏州众诺精投资合伙企业（有限合伙）间接控制4.80%的股权，孙文伟通过直接和间接方式合计控制众捷汽车41.60%的表决权股份，为公司的控股股东及实际控制人。

不过，对于孙文伟如何从众捷汽车最小的股东变为控股股东及实际控制人的过程，招股书中却并未详细披露，因此，上述期间众捷有限的股权变动、入股价格、资金来源也自然遭到证监会的重点问询。

值得一提的是，孙文伟在成为众捷汽车控股股东的过程中，受到了一次令人诧异的股权激励，2018年4月，为了奖励孙文伟对众捷有限作出的贡献并鼓励其未来继续带领众捷有限发展，公司对其进行了股权赠予，孙洁晓、徐华莹、周美菊、徐镇四位主要股东将自己实际持有的分别为众捷有限6%、5.60%、5%、4%的价值1802.50万元的股份，无偿赠与给了孙文伟，此次转让完成后，孙文伟的持股比例骤升至34.20%。而对于孙文伟0元接受股权激励的合理性，众捷汽车则有必要对其中的合理性作出解释。