《云创财经》 文 / 张彦

新恒汇电子股份有限公司（以下简称“新恒汇”）主要从事芯片封装材料的研发、生产、销售与封装测试服务，主要业务包括智能卡业务、蚀刻引线框架业务以及物联网eSIM芯片封测业务。目前，新恒汇正在冲刺创业板。

新恒汇与主要客户紫光同芯的关系受到了监管的重点关注，新恒汇的实控人之一同时也是董事长的任志军，作为曾经的紫光同芯的母公司紫光国微的副董事长兼总裁，使得两家公司背后可能存在的联系更加复杂化。

“公司的客户与供应商本应分别处于行业的上下游，如果二者发生重叠，其中可能存在的业务模式是否符合商业合理性；是否依附于这部分客户或供应商使得独立性受到不利影响；企业与这部分客户或供应商是否存在特殊的关联关系、资金占用或利益输送情形；企业是否为规避同业竞争或其他原因而产生客户或供应商重叠情况等问题则需要引起注意。”

报告期内，新恒汇与紫光同芯、北京握奇数据股份有限公司、中电智能卡、山铝电子等客户就出现了上述的同时存在销售和采购的情况。其中，各期对紫光同芯的销售金额分别为14199.47万元、7391.97万元、8047.72万元以及5165.99万元，报告期内，紫光同芯一直稳居新恒汇的第一大客户，同时，在2019年至2021年，新恒汇还向紫光同芯采购了分别为1200.83万元、3706.75万元、250.67万元。

紫光同芯同时作为新恒汇的主要客户与主要供应商，这一情况本就较为敏感，而新恒汇的实控人之一兼董事长的任志军，作为曾经的紫光同芯的母公司紫光国微的副董事长兼总裁，则使得两者的关系更为扑朔迷离。

招股书披露，任志军在加入新恒汇前，曾担任紫光同芯的母公司紫光国微的副董事长、总裁，任职日期为2015年11月—2018年1月。任期结束后，任志军即无缝对接的入职了新恒汇并在当月受让了新恒汇22.57%的股权，后在2021年3月，虞仁荣与任志军签署了《一致行动协议》，共同成为新恒汇的控股股东及共同实际控制人。值得注意的是，任志军入股新恒汇的资金来源于虞仁荣的借款，借款金额为1.162亿元。

无独有偶，在任志军入股新恒汇的当月，紫光同芯与新恒汇便建立了合作，并且截至招股书披露日，紫光同芯一直位列新恒汇的第一大客户之座，不过，报告期内，紫光同芯对新恒汇的采购额却整体呈现下滑趋势。

对此，新恒汇解释称，紫光国微的母公司紫光集团在收购法国Linxens后，紫光同芯将部分订单需求转移至法国Linxens，导致2020年新恒汇向紫光同芯销售的柔性引线框架数量同比下降98.29%，智能卡模块销量同比下降43.69%。

任志军从紫光国微离职的当月即加入新恒汇，而几乎在同时，紫光国微下属的紫光同芯成为了新恒汇的第一大客户，这些时间节点不免过于巧合，其中是否存在因果关系也引发了市场的广泛质疑。

深交所在此前的问询阶段中，也曾要求新恒汇说明对紫光同芯订单的获取是否高度依赖任志军的任职经历，并进一步分析新恒汇与紫光同芯业务合作的稳定性和持续性，未来对紫光同芯是否存在销售收入大幅下滑的风险。

实际上，由新恒汇与紫光同芯的关系进而引发的其他相关的质疑之声远不止于此。

上文中提到，任志军入股新恒汇的1.162亿元资金全部来源于虞仁荣的借款。双方签订的借款协议约定，借款期限五年，最长可以延期三年，但在2022年8月也就是IPO在审期间，双方又把协议可以延长6年，借款最晚还款日被延至2029年1月25日，任志军将根据未来期间的收入、自身财务情况通过多种方式偿还上述债务，包括但不限于根据相关规则减持部分发行人股票，也就是说，任志军偿还此借款基本无压力。

对于任志军来说，其几乎可以说是免费获得了新恒汇的股权，那把新恒汇的股权“白送”的虞仁荣又是出于什么企图呢？这值得探究。另外，还有一个疑点就是，虞仁荣为什么不急着让任志军还钱，此前就已经延长了6年，会不会6年后又6年呢？