清研环境科技股份有限公司（以下简称“清研环境”）成立于2014年，是一家专注于快速生化污水处理技术研发和应用的高新技术企业，公司主要向客户提供污水处理工艺包及相关服务。

虽然清研环境目前已经顺利到达上会审核环节，但《云创财经》IPO课题组翻阅相关资料后发现，清研环境存在的一些问题仍需要引起注意。

募资合理性存疑

招股书披露，清研环境此次拟登陆创业板，募集资金37133.06万元，计划用于广东清研高端环保装备研发与制造基地项目以及补充流动资金，其中，补充流动资金的资金需求为10000万元，占比26.93%。

清研环境此次募资金额中有近3成用于补充流动资金，但我们注意到，清研环境似乎并不缺钱，那么，其募资合理性就存在了疑点。

2019年末至2021年6月末，清研环境的交易性金融资产金额分别为5387.51万元、19385.7万元、18899.07万元，而同期公司的资产总额分别为20003.86万元、37940.22万元、36730.88万元，清研环境的交易性金融资产占资产总额的比例分别高达26.93%、51.1%、51.45%。

自2020开始，清研环境就拿出过半的资产投资于理财产品，而此次却又伸手向市场募资补充流动资金，其募资的合理性不免令人怀疑。

值得一提的是，清研环境除了明面上的募资用于补充流动资金的需求之外，其背地里还存在着重复补充流动资金的嫌疑。在清研环境此次的募投项目广东清研高端环保装备研发与制造基地项目中，有2737万元为铺底流动资金，也就是说，清研环境在募资10000万元用于补充流动资金外，另有2737万元实际上也是在用于补充资金流动性。

逾期应收账款占比居高不下

报告期各期末，清研环境应收账款（含合同资产）账面价值分别为3169.32万元、6031.21万元、6790.46万元和9757.65万元，占当期营业收入的比例分别为43.70%、39.95%、37.23%和46.51%（年化值），公司的应收账款占营业收入的比例报告期内均在四成左右，占比较高，对此，清研环境也表示，若公司采取的收款措施不力、客户财务状况发生恶化或者宏观经济环境发生不利变化，可能会导致公司的应收账款出现无法及时回收的风险。

实际上，清研环境的应收账款已经出现了恶化的迹象，2018年至2021年末，清研环境的应收账款逾期金额占比分别为4.03%、32.07%、45.25%和42.97%，报告期内，清研环境的应收账款逾期金额占比持续显著上升，截至目前，应收账款逾期的占比已近五成，占比较高。

对此，清研环境解释称，应收账款逾期金额比例上升的主要原因系公司业务规模的快速发展，相应的逾期应收账款金额也有所上升，以及公司客户中的政府及其附属机构、国有企业客户的付款周期较长等综合因素导致了公司的应收账款逾期上升。

然而，虽然导致应收账款逾期的原因多样，但归根结底，还是公司基础管理薄弱，风险意识不强，责任落实不到位的体现，因此，清研环境的应收账款存在的状况，则有必要引起警惕。