《云创财经》 文 / 张彦

思进智能成形装备股份有限公司（以下简称“思进智能”）主营多工位高速自动冷成形装备和压铸设备的研发、生产与销售，是一家致力于提升我国冷成形装备技术水平、推动冷成形工艺发展进步、实现紧固件及异形零件产业升级的高新技术企业，主要产品包括冷成形装备、压铸设备等产品。

《云创财经》注意到，这已经是思进智能第三次向A股发起冲击了。2015年7月，公司曾于证监会官网首次披露招股说明书，计划登陆深交所创业板，然而首战告败；2016年9月，思进智能再次向创业板冲击，但在2017年7月预披更新后公司再次终止了IPO进程；此次，思进智能即将接受发审委的首发审议，那么结果又将如何呢？

与众多拟上市公司相比，思进智能的销售结算方式也较为特殊，一般情况下，企业间的结算都是以现金、银行汇票、商业汇票、银行本票、支票等方式，但思进智能却采用了一种称为买方信贷模式的特殊结算模式，在公司提供担保的前提下，合作银行向客户发放专项贷款用于设备款项的支付，如客户未按期足额还款，公司将履行连带担保责任，代其向银行偿还相关款项，通俗说就是替客户“背锅”。另外，思进智能本次募投项目也存在较多疑点，除了拟募投项目与政府实际批复文件的数据存在误差外，思进智能还涉及一起“未批先建”的违法行为。

替客户“背锅”

据招股书披露，报告期内，思进智能在买方信贷模式下的收入金额分别为5512.25万元、4212.44万元和4031.95万元，分别占当期营业收入18.54%、12.82%、12.36%，占比均超过一成。

何为买方信贷模式？这种结算方式在目前的企业结算过程中倒是挺少见，在这种模式下，客户可以向合作银行贷款用以购买商品。由此可见，思进智能为客户想的还真是周到，连客户缺少资金都想好解决方法了，说道这，大家是不是感觉有点像在4S店分期买车的意味？不同的是，思进智能的客户如果还不上银行的欠款，则是需要公司来代其偿还的。

正是因为采用了这种结算方式，思进智能也为客户“背了一手好锅”。报告期内，由于个别买方信贷客户违约，公司已经垫付部分逾期贷款本息，并对垫付款项全额计提坏账准备。其中：2017年度计提坏账准备122.71万元，2018年度计提坏账准备192.28万元，2019年度计提坏账准备16.54万元。公司在招股书中也表示，未来如果出现大规模的客户违约情况，公司可能面临较高的担保损失风险。

需要特别指出的是，2017年末、2018年末和2019年末，思进智能为客户买方信贷提供的担保余额分别为4254.14万元、3054.43万元和2852.92万元，计提的买方信贷担保风险准备金余额分别为85.08万元、76.89万元和63.05万元，公司的买方信贷提供的担保余额均在千万级别，假设一下，如未来客户大面积出现信用风险，对思进智能造成的影响将不堪设想。

募投项目疑点丛生

招股书披露，思进智能此次计划募集资金44860万元，其中28701万元将用于“多工位高速精密智能成形装备生产基地建设项目”；8682万元将用于“工程技术研发中心建设项目”；2477万元将用于“营销及服务网络建设项目”；另外5000万元将用于“补充流动资金项目”。

募投项目中的“多工位高速精密智能成形装备生产基地建设项目”与“工程技术研发中心建设项目”引起了我们的注意。招股书中披露，这两个项目合计募投金额为3.74亿元，但是，据宁波高新区管委会网站2019年公示的相关文件显示，思进智能“多工位高速精密智能成形装备生产基地建设项目”拟投资额为20000万元，“工程技术研发中心建设项目”拟投资金额为4290.6万元，合计投资2.43亿元。

对比之下可见，招股说明书中披露的金额比实际批复文件中的投资额足足多出了1.31亿元。为何招股书中的募投金额会比实际批复文件的投资额多出1个多亿？思进智能的募投项目是否涉嫌“注水”，对于这个疑问，公司却并未在招股书中作出解释。

值得一提的是，思进智能在2016年还曾因“工程技术开发中心建设项目”存在未批先建的违法行为遭到浙江省环保相关部门的处理。

销售结算模式风险大、募投项目涉嫌“注水”，在这些问题的困扰下，为思进智能的上市又平添了一些不确定性。《云创财经》曾就相关问题致函思进智能，截至发稿，尚未收到公司回复。