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高凌信息去年净利飚现金流跌 靠大客户IPO拟募4年营收
发布时间:2021-09-29

中国经济网编者按:上交所科创板上市委员会将于9月30日召开2021年第75次上市委员会审议会议,审议珠海高凌信息科技股份有限公司(以下简称“高凌信息”)的首发上市申请。

高凌信息从事军用电信网通信设备、环保物联网应用产品以及网络与信息安全产品研发、生产和销售。公司选择的科创板上市标准为第(一)项标准:“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

高凌信息此次冲刺科创板,由长城证券股份有限公司担任保荐机构,保荐代表人为章洁,漆传金。

截至招股说明书签署日,高凌投资持有公司57.41%股份,系公司的控股股东;胡云林持有高凌投资100%股权,其通过高凌投资间接控制公司57.41%的股份,系公司实际控制人。胡云林为中国国籍,无境外永久居留权。

招股书披露,公司募集资金15.02亿元,用于内生安全通信系统升级改造项目、通信网络信息安全与大数据运营产品升级建设项目、生态环境监测及数据应用升级项目、内生安全拟态防御基础平台建设项目、内生安全云和数据中心研制建设项目和补充流动资金。

值得关注的是,高凌信息此次募资15亿元,接近其2020年3.98亿元营收的4倍。

2018年至2020年,高凌信息的营业收入为17,544.37万元、25,214.35万元和39,757.86万元,净利润为2019.07万元、3983.00万元和10,907.43万元,归属于母公司所有者的净利润为2087.87万元、4093.59万元和10,934.77万元,经营活动产生的现金流量净额为3711.46万元、15,104.66万元、6219.73万元。

可以看到,在2020年营收、净利大幅增长的情况下,高凌信息经营活动产生的现金流量净额比2019年减少超过五成。

2018年至2020年,公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为19,465.20万元、44,885.02万元和40,326.17万元,主营业务收入分别为17,390.46万元、25,081.88万元和39,701.62万元,主营业务收现比为111.93%、178.95%和101.57%。

2021年1-6月,高凌信息的营业收入为19,781.71万元,较上年同期增长10,518.80万元;实现净利润为3750.85万元,同比增长178.62%;归属于母公司股东的净利润为3777.70万元,同比增长180.61%;公司经营活动产生的现金流量净额为3431.89万元,较上年同期增长153.52%。

2018年至2020年,高凌信息的税收优惠合计为556.51万元、1177.36万元和2235.17万元,占利润总额比例分别25.81%、26.62%和17.91%,占比较高。

分业务来看,2018年至2020年,高凌信息的军用电信网通信设备收入分别为1896.86万元、7293.99万元、28,286.76万元,占主营业务收入的比例分别为10.91%、29.08%、71.25%;环保物联网应用收入为6504.37万元、9567.98万元、7406.21万元,占比37.40%、38.15%、18.65%;网络内容安全收入8633.69万元、6754.74万元、3638.30万元,占比49.65%、26.93%、9.16%。

报告期内,高凌信息的网络内容安全业务收入呈现下滑趋势,军用电信网通信设备收入快速增长,占主营业务收入比重逐年提高。

不过高凌信息称,2018年公司的军用电信网通信设备收入基数较小,导致2019年和2020年收入快速增长,但该等增长不具持续性,未来将进入平稳发展期甚至可能出现收入的负增长。

招股书披露,高凌信息军用电信网通信设备业务的主要客户为国防单位B,公司与国防单位B签署合同的单笔金额较大,2020年的收入增长主要来源于与国防单位B签署的金额为5294.26万元和21,984.25万元的两份合同。

2018年至2020年,高凌信息对前五大客户的销售金额占营收比重分别为59.74%、52.90%、72.86%,其中公司对国防单位B的销售金额分别为1028.11万元、5287.95万元、24,189.43万元,占当期营业收入比例为5.86%、20.97%和60.84%。

2018年至2020年,高凌信息的综合毛利率分别为49.97%、54.97%和63.37%,主营业务毛利率分别为49.85%、54.81%和63.36%。

不过,2020年公司的三类主要业务毛利率均小幅下滑。其中,军用电信网通信设备业务毛利率为62.05%、72.08%、70.83%;环保物联网应用业务毛利率为32.18%、42.36%、40.00%;网络内容安全业务毛利率为61.16%、57.45%、56.04%。

2018年至2020年,高凌信息的研发费用分别为2583.36万元、4039.85万元、6152.75万元,研发费用率为14.72%、16.02%、15.48%。上述期间,高凌信息的研发人员为111人、159人和256人,人均年薪16.71万元、20.12万元和18.54万元。

截至招股说明书签署日,高凌信息及子公司拥有包括62项发明专利在内的94项专利,以及252项软件著作权。目前公司核心技术对应的申请中的发明专利24项,针对这一问题,监管部门曾在问询函中要求高凌信息说明正在申请的专利如无法取得授权是否会对核心技术保护产生不利影响。

2018年至2020年各期末,高凌信息的总资产为33,185.61万元、58,135.27万元、88,895.14万元,其中流动资产分别为31,137.55万元、54,676.83万元、84,025.33万元,占比93.83%、94.05%和94.52%。

上述各期末,高凌信息的货币资金分别为6245.95万元、16,937.12万元、44,375.42万元,其中银行存款分别为6158.91万元、16,839.21万元、43,993.16万元。

2018年至2020年各期末,高凌信息的负债分别为13,658.82万元、26,063.22万元、28,623.32万元,其中流动负债13,640.82万元、25,291.05万元、28,187.55万元,占比分别为99.87%、97.04%、98.48%。

上述各期末,高凌信息的资产负债率(合并)分别为41.16%、44.83%和32.20%,同行业可比公司资产负债率平均值为50.04%、37.26%、26.77%;高凌信息流动比率分别为2.28、2.16、2.98,同行业可比公司的流动比率平均值为1.85、2.35、3.60;高凌信息速动比率分别为1.12、1.35、2.12,同行业可比公司的速动比率平均值为1.60、2.02、3.21。高凌信息的流动比率和速动比率2020年略低于平均水平,资产负债率2020年略高于平均水平。

2018年至2020年各期末,高凌信息的应收账款账面价值分别为7587.05万元、8432.90万元和9321.15万元,占期末流动资产的比例分别24.37%、15.42%、11.09%。公司应收账款账面余额为8812.51万元、9377.79万元、10,854.20万元,占营业收入比例为50.23%、37.19%、27.30%。

截至2020年末,公司1年以上账龄的应收账款余额为4960.46万元,其中3年以上的应收账款余额为460.42万元,公司对3年以上的应收账款全额计提坏账准备。截至2020年末,高凌信息1到3年的应收账款余额为4500.05万元。

2018年至2020年各期末,高凌信息的应收账款周转率分别为2.13、2.77、3.93,同行业可比公司的应收账款周转率平均值分别为2.03、1.71、1.92。

2018年至2020年各期末,高凌信息的存货账面价值分别为15,918.23万元、20,429.70万元和24,177.21万元,占流动资产的比例分别为51.12%、37.36%和28.77%。公司存货中的原材料、委托加工物资和半成品合计占存货账面价值的比重分别为34.95%、27.82%和26.03%;在产品、库存商品和发出商品合计占存货账面价值的比重分别为65.05%、72.18%和73.97%。

上述各期末,高凌信息的存货周转率分别为0.55、0.61、0.63,同行业可比公司的存货周转率平均值分别为3.36、3.77、3.25。

2018年至2020年,高凌信息包括应收账款、应收票据和其他应收款在内的坏账损失分别为187.07万元、-269.07万元和565.12万元。上述同期,公司的存货跌价损失分别0元、277.50万元、972.58万元,商誉减值损失0元、0元、346.86万元,合计坏账损失187.07万元、8.42万元、1884.57万元。

值得关注是,高凌信息在2020年9月以398万元现金收购了上海红神70.64%的股权,确认商誉346.86万元。不过从其经营情况来看,上海红神业已亏损多年,截至2020年末,上海红神累积亏损和净资产分别为-3126.73万元和-20.73万元。

高凌信息称,上海红神在未来较长一段时间内难以通过自身经营弥补亏损并盈利,公司对其全额计提商誉减值346.86万元。

在高凌信息业绩猛增的背景下, 公司的估值也在飙升。2019年5月,外部投资者汉虎纳兰德增资公司的价格为每股12元;2019年12月,资晓投资、曲成投资增资公司的价格为每股5.10元;2020年8月,清科和清一号、融发基金、汉虎贰号等6家机构以每股21.57元的价格对公司进行增资;2020年10月,中电科国元直投壹号同样以每股21.57元价格增资。

值得一提的是,清科和清一号背靠清华大学教育基金会,后者出资比例达49.90%,另一合伙人杭州清科投资管理有限公司系北京清科创富投资管理有限公司持股100%的公司,其实际控制人为倪正东。

据IPO日报,此次高凌信息拟募资15.02亿元,发行不超过2322.66万股,公司达到拟募资额时每股价格为64.67元,这个价格是2020年10月增资时的3倍,是2019年5月增资时的5.39倍。

如果高凌信息刚好达到拟募资额,2020年8月和2020年10月入股高凌信息的7位外部投资者将大赚4.06亿元,其中清华大学教育基金会将赚2675.02万元。

2018年至2020年,高凌信息现金分红分别为600万元、2000万元和3616万元,合计6216万元。

针对上述问题,中国经济网向高凌信息发去采访函,但截至发稿时没有收到回复。

军用电信网通信设备生产商拟募资15亿元

高凌信息从事军用电信网通信设备、环保物联网应用产品以及网络与信息安全产品研发、生产和销售。

截至招股说明书签署日,高凌投资持有公司57.41%股份,系公司的控股股东;胡云林持有高凌投资100%股权,其通过高凌投资间接控制公司57.41%的股份,系公司实际控制人。

胡云林除通过高凌投资持有公司股份外,胡云林还通过资晓投资和曲成投资合计持有公司160万股股份。胡云林为中国国籍,无境外永久居留权。

招股书披露,公司募集资金15.02亿元,用于内生安全通信系统升级改造项目、通信网络信息安全与大数据运营产品升级建设项目、生态环境监测及数据应用升级项目、内生安全拟态防御基础平台建设项目、内生安全云和数据中心研制建设项目和补充流动资金。

2020年经营现金流净额腰斩

2018年至2020年,高凌信息的营业收入为17,544.37万元、25,214.35万元和39,757.86万元,净利润为2019.07万元、3983.00万元和10,907.43万元,归属于母公司所有者的净利润为2087.87万元、4093.59万元和10,934.77万元。

2018年至2020年,高凌信息经营活动产生的现金流量净额为3711.46万元、15,104.66万元、6219.73万元。公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为19,465.20万元、44,885.02万元和40,326.17万元,主营业务收入分别为17,390.46万元、25,081.88万元和39,701.62万元,主营业务收现比为111.93%、178.95%和101.57%。

可以看到,在2020年营收、净利大幅增长的情况下,高凌信息经营活动产生的现金流量净额比2019年减少超过五成。

2021年1-6月,公司营业收入为19,781.71万元,较上年同期增长10,518.80万元,其中军用电信网通信设备营业收入较上年同期增长2266.36万元;环保物联网应用业务较上年同期增长2897.41万元;网络内容安全较上年同期增长3300.65万元;网络空间内生安全较上年同期增长2021.68万元。

2021年1-6月,公司净利润为3750.85万元,归属于母公司股东的净利润为3777.70万元,较上年同期分别增长178.62%和180.61%。公司经营活动产生的现金流量净额为3431.89万元,较上年同期增长153.52%。

2020年税收优惠占利润18%

2018年至2020年,高凌信息的税收优惠合计为556.51万元、1177.36万元和2235.17万元,占利润总额比例分别25.81%、26.62%和17.91%。

高凌信息称,上述税收优惠增强了公司的盈利能力,但未来若国家相关税收优惠政策发生变化或者发行人税收优惠复审未通过,将会对公司经营业绩带来不利影响。

军用通信业务收入大增 但不具持续性

2018年至2020年,高凌信息的军用电信网通信设备收入分别为1896.86万元、7293.99万元、28,286.76万元,占主营业务收入的比例分别为10.91%、29.08%、71.25%;环保物联网应用收入为6504.37万元、9567.98万元、7406.21万元,占比37.40%、38.15%、18.65%;网络内容安全收入8633.69万元、6754.74万元、3638.30万元,占比49.65%、26.93%、9.16%。

可以看到,高凌信息的网络内容安全业务收入呈现下滑趋势,军用电信网通信设备收入快速增长,占主营业务收入比重逐年提高。

2018年至2020年,公司军用电信网通信设备业务收入主要来源于程控交换系统设备,程控交换系统设备收入分别为1177.97万元、4871.67万元和24,792.42万元。公司程控交换系统设备收入主要来源于向军队集采平台国防单位B的销售和因各军种使用单位零星采购而形成的销售。

截至2021年6月30日,公司正在履行的程控交换系统设备合同额为14,516.71万元。

不过高凌信息在招股书中称,2018年公司的军用电信网通信设备收入基数较小,导致2019年和2020年收入快速增长,但该等增长不具持续性,未来将进入平稳发展期甚至可能出现收入的负增长。

军用业务仰仗大客户 单一客户销售占比超六成

招股书披露,高凌信息军用电信网通信设备业务的主要客户为国防单位B,公司与国防单位B签署合同的单笔金额较大,2020年的收入增长主要来源于与国防单位B签署的金额为5294.26万元和21,984.25万元的两份合同。

2018年至2020年,高凌信息前五大客户的销售金额占营收比重分别为59.74%、52.90%、72.86%,其中公司对国防单位B的销售金额分别为1028.11万元、5287.95万元、24,189.43万元,占当期营业收入比例为5.86%、20.97%和60.84%。

高凌信息称,公司自2006年起即与国防单位B保持稳定合作关系,2020年对其销售占比较高是受其采购需求增长影响。

2020年三大业务毛利率均有下滑

2018年至2020年,高凌信息的综合毛利率分别为49.97%、54.97%和63.37%,主营业务毛利率分别为49.85%、54.81%和63.36%。

其中,军用电信网通信设备业务毛利率为62.05%、72.08%、70.83%;环保物联网应用业务毛利率为32.18%、42.36%、40.00%;网络内容安全业务毛利率为61.16%、57.45%、56.04%。

军用电信网通信设备业务毛利率

环保物联网应用业务毛利率

网络内容安全业务毛利率

2020年研发费6153万元 专利问题曾被监管关注

2018年至2020年,高凌信息的研发费用分别为2583.36万元、4039.85万元、6152.75万元,研发费用率为14.72%、16.02%、15.48%。

2018年至2020年,高凌信息的研发人员为111人、159人和256人,人均年薪16.71万元、20.12万元和18.54万元。

截至招股说明书签署日,高凌信息及子公司拥有包括62项发明专利在内的94项专利,以及252项软件著作权。

目前公司核心技术对应的申请中的发明专利24项。针对这一问题,监管部门在问询函中要求高凌信息说明正在申请的专利如无法取得授权是否会对核心技术保护产生不利影响。

高凌信息表示,单个专利往往不能形成核心技术。上述申请中的发明专利进入实质审查阶段则意味着公开,公开会对其核心技术保护产生不利影响。但是,专利说明书并不能涵盖所涉技术的全部细节,若申请中的专利未获授权,其仍可以技术秘密形式来保护该等技术。

2020年末公司银行存款4.4亿元

2018年至2020年各期末,高凌信息的总资产为33,185.61万元、58,135.27万元、88,895.14万元,其中流动资产分别为31,137.55万元、54,676.83万元、84,025.33万元,占比93.83%、94.05%和94.52%。

2018年至2020年各期末,高凌信息的货币资金分别为6245.95万元、16,937.12万元、44,375.42万元,其中银行存款分别为6158.91万元、16,839.21万元、43,993.16万元。

其中2019年末银行存款同比增加10,680.30万元,主要系当期完成9836万元股权融资所致;2020年末银行存款同比增加27,153.96万元,主要系当期完成20,304.10万元的股权融资及随收入规模扩大收取货款增加所致。报告期各期末,公司的其他货币资金主要为存入的履约保函保证金。

2020年末负债2.9亿元

2018年至2020年各期末,高凌信息的负债分别为13,658.82万元、26,063.22万元、28,623.32万元,其中流动负债13,640.82万元、25,291.05万元、28,187.55万元,占比分别为99.87%、97.04%、98.48%。

2018年至2020年各期末,高凌信息的资产负债率(合并)分别为41.16%、44.83%和32.20%,同行业可比公司资产负债率平均值为50.04%、37.26%、26.77%;高凌信息流动比率分别为2.28、2.16、2.98,同行业可比公司的流动比率平均值为1.85、2.35、3.60;高凌信息速动比率分别为1.12、1.35、2.12,同行业可比公司的速动比率平均值为1.60、2.02、3.21。

高凌信息的流动比率和速动比率2020年略低于可比上市公司平均水平,资产负债率2020年略高于可比上市公司平均水平。

2020年末应收帐款余额超1亿元

2018年至2020年各期末,高凌信息的应收账款账面价值分别为7587.05万元、8432.90万元和9321.15万元,占期末流动资产的比例分别24.37%、15.42%、11.09%。公司应收账款账面余额为8812.51万元、9377.79万元、10,854.20万元,占营业收入比例为50.23%、37.19%、27.30%。

截至2020年末,公司1年以上账龄的应收账款余额为4960.46万元,其中3年以上的应收账款余额为460.42万元,公司对3年以上的应收账款全额计提坏账准备。

截至2020年末,高凌信息1到3年的应收账款余额为4500.05万元。

2018年至2020年各期末,高凌信息的应收账款周转率分别为2.13、2.77、3.93,同行业可比公司的应收账款周转率平均值分别为2.03、1.71、1.92。

2020年存货超2.4亿元

2018年至2020年各期末,高凌信息的存货账面价值分别为15,918.23万元、20,429.70万元和24,177.21万元,占流动资产的比例分别为51.12%、37.36%和28.77%。

2018年至2020年各期末,公司存货中的原材料、委托加工物资和半成品合计占存货账面价值的比重分别为34.95%、27.82%和26.03%;在产品、库存商品和发出商品合计占存货账面价值的比重分别为65.05%、72.18%和73.97%。

2018年至2020年各期末,高凌信息的存货周转率分别为0.55、0.61、0.63,同行业可比公司的存货周转率平均值分别为3.36、3.77、3.25。

2020年信用与资产减值损失1885万元

2018年至2020年,高凌信息包括应收账款、应收票据和其他应收款在内的坏账损失分别为187.07万元、-269.07万元和565.12万元。

上述同期,公司的存货跌价损失分别0元、277.50万元、972.58万元,商誉减值损失0元、0元、346.86万元,合计信用与资产减值损失187.07万元、8.42万元、1884.57万元。

398万元收购资产 计提全额商誉减值

2020年9月2日,高凌信息分别与上海红神自然人股东邓美华、法人股东高凌投资签订股权转让协议,分别约定由高凌信息以人民币150万元、248万元的价格受让邓美华、高凌投资持有的上海红神26.6259%股权、44.0180%股权,合计398万元现金收购上海红神70.64%股权。

上海红神成立于2005年,原是一家在科技部和上海市科委支持下成立的从事高性能计算机系统和中高端服务器相关业务的公司。2009年,高凌投资增资入股上海红神并成为其第一大股东。

由于经营原因,2018年10月经当时上海红神全体股东一致同意,成立清算组,决议上海红神进入清算注销程序。经与上海红神股东协商,除上海市国资委下属上海科技创业投资有限公司以外,高凌信息收购高凌投资及邓美华在上海红神的全部股权。

收购完成后,高凌信息取得的上海红神可辨认净资产公允价值为51.14万元,确认商誉346.86万元。

虽然收购上海红神对于公司具有重要的战略意义,但从其经营情况来看,上海红神业已亏损多年,截至2020年末,上海红神累积亏损和净资产分别为-3126.73万元和-20.73万元。

高凌信息称,若不考虑本次收购的协同效应,上海红神在未来较长一段时间内难以通过自身经营弥补亏损并盈利,谨慎起见,高凌信息对其全额计提商誉减值346.86万元。

机构增资估值飙升 倪正东隐现股东名单

在业绩猛增的背景下,高凌信息的估值飙升。

2019年5月,外部投资者汉虎纳兰德增资公司的价格为每股12元;2019年12月,资晓投资、曲成投资增资公司的价格为每股5.10元;2020年8月,清科和清一号、融发基金、汉虎贰号等6家机构以每股21.57元的价格对公司进行增资;2020年10月,中电科国元直投壹号同样以每股21.57元价格增资。

值得一提的是,清科和清一号背靠清华大学教育基金会,后者出资比例达49.90%。杭州清科投资管理有限公司系北京清科创富投资管理有限公司持股100%的公司,其实际控制人为倪正东。

据IPO日报,此次高凌信息拟募资15.02亿元,发行不超过2322.66万股,公司达到拟募资额时每股价格为64.67元,这个价格是2020年10月增资时的3倍,是2019年5月增资时的5.39倍。

如果高凌信息刚好达到拟募资额,2020年8月和2020年10月入股高凌信息的7位外部投资者将大赚4.06亿元,其中清华大学教育基金会将赚2675.02万元。

为何仅时隔数月,高凌信息估值相差这么大?另外在提交科创板上市申请前,高凌信息曾有望曲线登陆A股创业板。

2017年4月,上市公司大富科技发布签署重大资产重组框架协议的公告,大富科技拟收购4家公司,其中便有高凌信息。但这项计划只持续了数月便终止,大富科技于2017年8月公布公告称,经过多次的沟通与磋商,交易各方未能就交易方案的估值等重要条款达成一致意见。经审慎考虑,公司决定终止除湘将鑫外,高凌信息等3家公司的收购。

如今,高凌信息闯关科创板,若达到拟募资额,公司的总市值为60.08亿元,而2017年欲将高凌信息收入囊中的大富科技,截至2021年5月25日的总市值也才69.46亿元。

(文章来源:中国经济网)