实习记者 | 刘晓涵

安徽容知日新科技股份有限公司（简称“容知日新”）将于4月12日在科创板上会接受IPO考核，截至目前，其IPO进程已完成两轮问询。

此次闯关科创板，容知日新拟募集资金5.32亿元，其中2.54亿元用于设备智能检测系统产业化项目，1.67亿元用于数据中心建设项目，1.12亿元用于研发中心建设项目。

太依赖风电行业，担忧政策变动

据介绍，容知日新是一家工业设备智能运维整体解决方案提供商，主要产品为工业设备状态监测与故障诊断系统，按其终端产品的表现形式可分为有线系统、无线系统和手持系统。

招股书显示，2018年至2020年，容知日新分别实现营业收入1.13亿元、1.80亿元和2.64亿元，同期对应的归属于母公司所有者的净利润分别是1597.90万元、3984.44万元和7441.56万元。而此前该公司曾披露其2017年营收是1亿元、归属于母公司所有者的净利润是1514.03万元。

据此，容知日新2018年至2020年的营业收入同比增幅分别是12.63%、59.23%、46.44%；同期对应的归属于母公司所有者净利润同比增幅分别是5.54%、149.35%、86.77%。

容知日新认为，公司满足科创板上市第（一）项标准，即“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

界面新闻了解到，风电行业是容知日新最大收入来源，2018年至2020年，该公式来自风电行业收入分别为7021.06万元、9081.00万元和12612.26万元，占主营收入比重分别为62.81%、51.10%、48.62%。

图片来源：招股书其中，2020年，容知日新超过37%收入来自前五大客户，这些客户分别是：金风科技（002202.SZ）、三一重能股份有限公司（科创板拟IPO公司）、中国宝武钢铁集团有限公司、中国石化（600028.SH）、明阳智能（601615.SH），报告期前五大客户变动较小。

但容知日新坦言，由于客户集中于风电行业，倘若未来风电行业客户对其产品需求量下降，或公司在风电领域的市场份额下降，在其他领域的市场拓展不及预期，均将对公司经营业绩产生不利影响。

容知日新招股书直言，未来公司风电行业市场需求存在放缓的可能，同时随着风电上网电价补贴的逐渐下降或取消，风电行业景气度可能出现下滑，进而可能出现风电行业产品竞争加剧和销售价格下降的情况。“如果公司不能在未来获取预期的风电行业订单或保持市场竞争力，将面临风电行业经营业绩下降的风险。”对于目前近五成收入来自风电行业的容知日新来说，这一风险显然不算小。

主要产品均价波动大，公司毛利率波动下滑

招股书显示，容知日新报告期内的销售收入主要来源于有线系统，2018年至2020年有线系统主营业务收入分别为7653.61万元、11368.94万元、16956.21万元，分别占比68.47%、63.98%、65.37%。

图片来源：招股书但近几年，容知日新的主要产品的销售价格波动明显。界面新闻记者获悉，2017年至2020年，该公司的有线系统的平均销售价格呈现波动下滑趋势，分别为3.13万元/套、2.56万元/套、2.66万元/套、2.23万元/套。另外，其手持系统产品的平均销售价格也波动明显，2019年、2020年分别是1.63万元/套、0.85万元/套，2020年均价较2019年大跌47.85%。唯有占公司营收两成多的无线系统产品近年来均价较为稳定，2018年至2020年分别是3.63万元/套、3.68万元/套、4.05万元/套。

图片来源：招股书可以看到，容知日新重点产品的销售价格波动，对其毛利率产生一定影响。招股书显示，2018年至2020年，容知日新的主营业务毛利率分别为70.05%、71.50%和69.45%，呈现波动下滑趋势。

容知日新坦言，公司毛利率的变动主要受产品销售价格变动、原材料采购价格变动、产品结构变化、市场竞争程度变化、技术升级迭代等因素的影响。“如果未来市场竞争加剧，公司将面临毛利率下降的风险。”

应收账款占总营收比重超六成，逾期比例过高

招股书显示容知日新营业收入中应收账款占比较大，2018年-2020年容知日新应收账款余额分别为1.40亿元、1.70亿元、1.68亿元，应收账款余额占当期营业收入的比例分别为123.42%、94.48%和63.54%。

图片来源：招股书对此，容知日新给出的解释是，这是行业特点，系公司客户属于风电、石化、冶金等行业且多为大型企业，其付款审批周期相对较长；公司销售存在季节性特点，第四季度销售收入占比较高，导致各期末尚在付款期内的应收账款余额较大。

问题是，近年来，容知日新应收账款逾期情况频发。招股书显示，2018年至2020年，该公司报告期各期末公司逾期应收账款金额分别为6695.34万元、6829.82万元和9952.70万元，占应收账款及合同资产比例分别为47.96%、40.13%和48.57%，应收账款逾期比例较高。

此外，数据显示，报告期各期末应收账款坏账准备余额分别为1562.77万元、2106.16万元和1928.87万元，其中由于客户财务困难等原因单项计提坏账的金额分别为131.50万元、345.87万元和643.07万元；报告期各期末逾期应收账款期后回款金额分别为5765.03万元、5217.95万元和2180.01万元，逾期应收账款期后回款比例分别为86.11%、76.40%和21.90%。

容知日新坦言，未来，随着公司营业收入的快速增长，应收账款余额和应收账款逾期金额均可能持续增加。

界面新闻获悉，此前上交所首轮问询中曾要求容知日新披露报告期应收账款期末余额持续增长的原因及合理性。对此，容知日新回复称，公司应收账款中存在部分逾期的情形，主要系公司客户属于风电、石化、冶金等行业且多为大型企业，其付款审批周期相对较长，导致该部分款项未能及时收回。

这也对容知日新的现金流产生风险。招股书显示，2018年至2020年，该公司经营活动现金流量净额分别为-609.75万元、3072.30万元和1897.37万元。

对此，容知日新表示，因客户付款审批周期相对较长、持续的新增订单投入和季节性因素等影响，公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额波动较大，且与公司净利润存在一定差异。随着公司经营规模的不断扩大，公司应收账款、存货等经营性流动资产占用规模不断增加，公司营运资金需求日益增加。“公司经营活动现金流量净额的波动可能导致公司出现营运资金短期不足的风险。”

近四成利润受益于税收优惠，上市前突然“叫停”9宗对赌协议?

值得注意的是，容知日新受到的税收优惠力度较大，对净利润的产生较大影响。招股书显示,2018年至2020年，该公司享受的税收优惠合计金额分别为1193.54万元、2428.49万元和2927.36万元，占利润总额的比例分别为71.48%、54.36%和34.43%，并占其归属于母公司所有者的净利润比例分别为74.69%、60.95%、39.34%。

容知日新很清楚，税收优惠在政策有效期内具有可持续性，倘若国家上述税收政策发生调整或该公司不再符合高新技术企业认定标准，或将一定程度上影响公司的权益及经营现金流。

另据界面新闻了解，容知日新招股书披露了已解除的九桩对赌协议，相关协议就业绩承诺、股权认购、优先认购权、公司上市等进行了约定。这也遭上交所问询，要求容知日新说明第四条对赌协议的其他条款、是否存在其他特殊约定，以及对赌协议是否彻底终止。

图片来源：招股书对此，容知日新回应称，海通兴泰出具了《关于终止对赌的确认函》、《确认函》，海通兴泰与容知日新及其相关股东之间曾经签署的对赌协议/条款和类似安排均已终止履行，不存在任何现有或潜在争议或纠纷，不存在仍在生效的特殊约定，对赌协议已彻底终止。

还需要关注的一个细节是，容知日新指出，目前公司生产经营中使用部分进口芯片，报告期内，公司该类进口芯片采购金额分别为457.88万元、644.73万元和1,675.37万元，占原材料采购总额的比例分别为18.14%、14.79%和19.72%。

该公司所采购的进口芯片主要来源于美国、日本等境外生产厂商。容知日新担忧，如果相关芯片制造商所在国贸易政策发生长期重大不利变化，且公司无法采购到其他可替代芯片，将对公司生产经营造成一定影响。