《云创财经》 文 / 张彦

赛赫智能设备（上海）股份有限公司（以下简称“赛赫智能”）主营汽车车身成型系统、总装系统的研发、生产、销售，目前的主要产品包括车身成型系统、车轮装配与检测系统、其他整车总装与整车下线检测系统等三大主要产品。

报告期内，赛赫智能实现营业收入分别为3.52亿元、6.67亿元及6.07亿元，净利润分别为-737.57万元、-340.92万元和-10459.23万元，赛赫智能近些年持续亏损，并且有亏损扩大的趋势，这或许也是赛赫智能在2020年8月24日撤回上市申请后不到一个月就再次申报科创板的原因所在。

连年亏损，现金流吃紧，除了这些问题外，《云创财经》IPO课题组还注意到，赛赫智能的账面还存在着大额的商誉，如果这些商誉在公司上市后出现大额减值，对于其投资者来说也可谓是一颗“巨雷”。

巨额商誉“压顶”

商誉作为一个比较特殊的问题，由于影响其发生减值的因素及判断较为主观，因此，其减值也是市场上的一个热点问题，虽然商誉减值主要体现在已经上市公司的表现上，但近些年来，监管层已经逐渐开始在源头上，也就是对于申报IPO的企业，希望不要带着太多的商誉，不要带着太多的雷来上市，监管层对于IPO企业的商誉问题监管也是趋严趋紧。

招股书披露，截至2020年3月末，赛赫智能合并资产负债表中商誉的账面价值为33296.45万元，剔除商誉价值后归属于母公司所有者权益为6202.90万元，主要系公司2017年以来收购美国IWT和英国Expert所产生，截至报告期末，两公司商誉账面价值分别为3961.45万元和29334.99万元。

值得注意的是，IWT和Expert所在的美国和英国是境外新冠疫情严重地区，IWT、Expert从2020年3月中下旬起就已经逐步停工，受此影响，下游客户出现了已经获取的订单无法按期启动，项目执行整体滞后的情况，另外，相关客户销售活动也受到了限制，部分新订单的签订、确定延迟，赛赫智能的境外客户开拓受到了较大的影响。2020年3月末，在境外疫情影响较大的情况下，赛赫智能对IWT、Expert进行商誉减值测试，对 IWT计提商誉减值1409.23万元。

目前，境外疫情的形势仍然严峻，若新冠疫情无法有效控制，Expert、IWT 将存在进一步商誉减值的风险，届时，赛赫智能的业绩必将受到重大影响。

连年亏损、现金流承压

报告期内，赛赫智能不但持续亏损，现金流也承受着巨大的压力，或许，这就是赛赫智能如此急于上市的原因所在。

据招股书（上会稿）披露，公司归属于母公司股东的净利润分别为-766.15万元、-580.15万元和-10124.71万元，截至报告期末，公司累计未分配利润为-19140.50万元，母公司未分配利润为-11996.55万元，赛赫智能不但连年亏损，还存在金额较大的累计未弥补亏损。除此之外，赛赫智能的现金流状况也不乐观，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额较低，分别为-4716.36万元、1923.08万元和-1299.40万元。

赛赫智能表示，如果未来不能及时回笼资金，经营活动产生的现金流量净额可能持续出现负数或处于较低的水平从而导致业务运营资金不足，将对公司的财务状况和生产经营带来不利影响，同时，公司在未来如果仍然不能改变业绩亏损的局面，导致累计未弥补亏损继续扩大，也很有可能触发退市条件。