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北自科技即将沪主板上会,资产负债率远超同行,上市前多次分红
发布时间:2023-07-24

公开信息显示,上海证券交易所上市审核委员会定于2023年7月28日召开2023年第68次上市审核委员会审议会议,将审议北自所(北京)科技发展股份有限公司(以下简称“北自科技”)的首发事项,保荐人为国泰君安证券股份有限公司。

北自科技是一家智能物流系统解决方案供应商。截至招股说明书签署日,北自所直接持有北自科技59.18%股份,通过工研资本间接持有北自科技0.52%股份,合计持有公司59.70%股份,为公司控股股东,实际控制人为国务院国资委。


发行前股权结构图,图片来源:招股书

本次申请上市,公司拟募集资金约6.5亿元,用于湖州智能化物流装备产业化项目、研发中心建设项目、营销和服务网络建设项目、补充流动资金项目。


募资使用情况,图片来源:招股书

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主营业务毛利率低于同行

北自科技主要从事以自动化立体仓库为核心的智能物流系统的研发、设计、制造与集成业务,基于自主开发的物流装备、控制和软件系统,为客户提供从规划设计、装备定制、控制和软件系统开发、安装调试、系统集成到客户培训的 “交钥匙”一站式服务。

报告期内,公司的收入主要来自于智能仓储物流系统、智能生产物流系统这两大业务。


公司主营业务收入按产品类别的构成情况,图片来源:招股书

招股书显示,报告期内,北自科技的营业收入分别约11.09亿元、13.36亿元、15.87亿元,归属于母公司所有者的净利润约0.79亿元、1.16亿元、1.31亿元。

2023年1-3月,北自科技的营业收入约4.32亿元,同比增长6.62%;归属于母公司所有者的净利润为3176.05万元,同比下滑16.27%。

公司预计2023年1-6月的营业收入约8.53亿元至9.74亿元,同比增长32.46%至51.19%;预计归属于母公司股东的净利润为6333.25万元至7533.24万元,同比增长30.07%至54.71%。



主要财务数据及财务指标,图片来源:招股书

值得注意的是,公司在上市前存在多次分红。招股书显示,2020年至2022年,北自科技的现金分红金额分别为2199.06万元、6083.53万元、6083.53万元。

报告期内,北自科技的主营业务毛利率分别为12.87%、16.69%和17.01%,明显低于同行业可比公司平均值,主要系自产设备比例较低和单个项目规模较大导致。


公司主营业务毛利率与同行业可比公司比较情况,图片来源:招股书

与同行业可比公司相比,北自科技的业务相对聚焦于细分行业解决方案、核心物流装备、控制和软件系统的开发,自产设备种类和数量相对较少,使公司整体毛利率相对较低且对生产管控过程较弱

由于公司的物流设备以外采为主,供应商自行对相关设备进行研发,因此在同等收入规模下研发费用相对较低。报告期内,北自科技的研发费用率分别为3.08%、3.46%和3.64%,低于同行业可比公司平均值。


公司研发费用率与同行业可比公司对比情况,图片来源:招股书

报告期内,公司直接材料占主营业务成本的比例分别为92.19%、88.55%和90.09%,占比较大。北自科技的采购成本受钢材、电子产品价格波动影响,未来如果设备类、电气电子类等主要原材料涨价,可能会抬升公司的生产成本,从而影响公司的毛利率和盈利能力。

2

资产负债率超80%

报告期内,北自科技的营业收入主要来自于化纤、玻纤、家居家电和食品饮料行业客户,上述行业客户各期收入占公司主营业务收入的比例分别为85.38%、88.51%和75.91%,下游客户行业集中度较高。未来一旦这些行业的客户对智能物流系统的投资需求减少,可能会影响公司的业绩增长。

随着业务规模的扩大,公司的应收账款及合同资产余额逐步增长。报告期各期末,北自科技的应收账款及合同资产账面余额分别约3.9亿元、5.41亿元、6.95亿元,呈逐年上升趋势,占营业收入的比例分别为35.17%、40.47%和43.80%,占比较大。如果宏观环境或公司下游客户经营情况发生变化,公司的应收账款及合同资产可能存在坏账风险。

报告期各期末,北自科技的存货账面价值分别约11.87亿元、14.47亿元、17.39亿元,占流动资产的比例在50%左右,金额较大。公司存货以项目成本为主且定制化采购占比较高,如果客户的支付能力、经营状况发生变化,或项目周期延长,可能存在存货跌价风险,从而影响公司的收入情况。

北自科技还面临资产负债率较高的风险。报告期各期末,北自科技的资产负债率分别为 86.78%、85.05%和84.42%,尽管资产负债率有所下降,但仍高于同行业平均水平,主要由于北自科技单个项目规模较大、复杂程度较高使得项目执行周期较长,预收项目款和存货规模均相对较高等导致。同时公司的流动比率、速动比率低于同行业可比公司平均水平,短期偿债能力有待提升。



公司与同行业可比公司主要偿债指标对比情况,图片来源:招股书

3

结语

作为智能物流系统解决方案供应商,尽管北自科技近几年的业绩呈增长趋势,但背后仍存在经营隐忧,由于公司的物流设备以外采为主,自产设备种类和数量相对较少,使公司整体毛利率相对较低且对生产管控过程较弱,同时公司还存在资产负债率较高的风险。

(文章来源:格隆汇)