《云创财经》 文 / 张彦

上海泓博智源医药股份有限公司（以下简称“泓博医药”）是一家新药研发以及商业化生产一站式综合服务商，致力于药物发现、制药工艺的研究开发以及原料药中间体的商业化生产，同时，公司商业化生产业务还包括化学结构复杂、合成难度高的特色原料药中间体等自主产品的研发、生产和销售。

距2021年3月8日泓博医药创业板上市的申请被受理，至今已经过去1年多的时间，在此期间，泓博医药经历了4轮问询，共披露了5版招股说明书，这在如今创业板上市进度普遍为快节奏的背景之下中较为少见，如今，泓博医药终于迎来了上市审核的档口。

泓博医药现创业板上会审核在即，但一些老调重谈的问题却不得不再次引起了市场的关注，作为腐败行为泛滥的医药行业，泓博医药的实控人自然也难逃这一“魔咒”，然而，泓博医药却理直气壮的称实控人的行贿行为无违法违规情节，那么，在未来，市场将如何面对医药行业的这一“潜规则”？

实控人曾行贿超百万

过去有很多药品药价虚高，那么为何一些药出厂价原本很便宜，但经过若干环节的操作，到了医院、患者手里就非常贵，其中最重要的原因之一便是高额回扣使得各大医药企业的销售费用一直居高不下，此前有媒体统计，医药上市公司平均销售费用率超过30%，而这些费用最终都转嫁于了消费者头上，说到底，药价被推高的主要因素之一便是商业贿赂造成的，而这似乎也成为了医药行业中的潜规则。

近几年，国家的反腐风暴涤荡了整个医药领域，为了打击医药行业商业贿赂行为，国家有关部门也相继陆续出台了一系列政策和管控措施，而对于需要上市的医药企业而言，商业贿赂的黑历史也成为了其在监管眼里无法回避的问题。

自泓博医药的创业板上市申请被首次受理时起，其实控人之一的安荣昌以及子公司开原泓博的行贿问题就一直被市场所诟病。

根据辽宁省开原市法院2019年7月5日对鹿军贪污、受贿作出的一审刑事判决书【（2019）辽1282刑初1号】披露，2010年至2017年，被告人鹿某利用其担任开原市环保局局长职务的便利，在环保审批、监管过程中为请托人谋取利益，其中向开原泓博索取财物1次，金额80万元，向安荣昌控制的开原亨泰营养科技有限公司索取财物5次，累计索取金额135万元，上述行贿金额合计超过200万元。

对此，泓博医药辩称“公司在上述刑事案件中，开原泓博不存在主动行贿行为，安荣昌以证人身份参与环保官员刑事案件，开原泓博及安荣昌均未涉及环境保护相关的诉讼案件，不存在违法违规行为。”

但我们回到案件本身，鹿某在担任开原市环保局局长期间，实际上是利用了其职务便利为开原泓博在“奥拉西坦及左乙拉西坦项目”竣工环境保护验收的预验收过程中谋取了利益，而鹿某与开原泓博达成这一“合作”必然也是开原泓博作出了一定的“表示”，但此次泓博医药却称开原泓博不存在主动行贿行为，开原泓博及安荣昌不存在违法违规行为，这一说法着实令人费解。

泓博医药此次IPO中对于行贿这一问题的漠视以及保荐机构对此问题的狡辩，似乎令人感受到诸方对于医药行业这一灰色地带“潜规则”的默认，行贿问题所带来的的负面影响不可小觑，对此，泓博医药有必要拿出充分理由证明实际控制人之一安荣昌的“行贿无罪论”。

研发实力羸弱

泓博医药作为一家新药研发服务商，研发投入是医药行业高科技的本质特征和主要标志，然而，泓博医药在研发投入上却非常吝啬。

招股书披露，2019年至2021年，泓博医药的研发费用分别为1055.20万元、1183.00万元和1714.44万元，各期研发费用占营业收入的比例分别为4.30%、4.18%和3.83%，而同期可比公司研发费用率平均值分别为7.84%、7.28%、7.02%，可见，泓博医药的研发费用率远低于同行业可比公司平均值。

同时，泓博医药的研发费用金额在药企中可谓是少的可怜，在拟创业板企业的同期研发费用中也是出于垫底位置的，很难想象，泓博医药在如此之低的研发投入之下，其业务上能有多少技术含金量。