《云创财经》 文 / 安生

据深交所创业板发审委公告显示，杭州正强传动股份有限公司（以下简称“正强股份”）将于4月16日接受首发审核。

正强股份作为汽车行业相关产业链中的一员，受到汽车行业持续低迷的影响，自然也遭受到了较大的冲击，报告期内，公司的营收与扣非净利润双双下滑，在外部环境不理想的情况之下，正强股份能否闯关成功也尚存较大的不确定性。

招股书披露，正强股份主营汽车十字轴万向节总成、节叉及其相关零部件的研发、生产和销售，主要产品为十字轴万向节总成、节叉和十字轴。此次拟在创业板上市，募集资金2.87亿元，计划投向“汽车转向机传动系统用零部件扩产”、“技术中心升级改造”和“信息化建设项目”等三大项目。

2018年至2020年，正强股份的营业收入分别为3.2亿元、3.05亿元、2.82亿元，2019年和2020年分别同比下降4.5%和7.55%，同期扣非后归母净利润分别为5212.24万元、4700.75万元、4769.15万元，整体呈现出明显的下滑趋势。

正强股份的经营数据，要是换做3年之前的2018年，甚至达不到申报“隐形”条件的最近一财年的扣非净利润不到5000万的清理“红线”，并且正强股份的营业收入与扣非净利润在最近两年也是呈现出双双下滑的情形，这一系列情况在拟上市公司中也是比较少见的。

不过正强股份的业绩滑坡与外部市场环境也不无关系，2018年以来，全球汽车行业遇冷，整车销量下滑，据中国汽车工业协会数据显示，2019年，汽车产销量分别为2572.1万辆、2576.9万辆，同比分别下降7.5%、8.2%，产销量降幅也在不断扩大，正强股份在车市行业景气度持续低迷且销量同比大降的背景之下，营收与扣非净利润连续下滑的情况短期内恐无法得到改善，其发展的持续性也受到了质疑。

在业绩几乎两年连续下滑的尴尬情形背后，《云创财经》IPO课题组还注意到，正强股份要不是大幅削减了人员的薪酬与做了裁员，公司的业绩可能更加惨不忍睹。

招股书显示，2018年至2019年，正强股份的销售人员平均薪酬分别为16.01万元、15.34万元，同行业可比公司销售人员平均薪酬分别为21.27万元、19.89万元；管理人员平均薪酬分别为9.87万、9.92万，同行业可比公司管理人员平均薪酬分别为21.58万、20.29万；研发人员平均薪酬分别为11.45万元、11.62万元，同行业可比公司研发人员平均薪酬分别为16.41万元、17.75万元。

正强股份的销售人员与研发人员的薪酬水平与同行业可比公司相比均存在着不小的差距，而管理人员的薪酬甚至不及同行业可比公司的一半，正强股份此举不禁让人怀疑有压缩职工薪酬粉饰业绩的嫌疑。

除了员工的薪酬大幅低于同行公司以外，正强股份还在报告期内削减了员工的数量，2018年至2020年，正强股份的员工数量分别为616人、587人、581人，其实在报告期外的2017年，公司员工总人数还为553人，2018年时则出现了较大幅度的增长，但随着汽车行业寒冬的到来，正强股份的员工数量最近已经被进一步削减至581人。

如果不是正强股份压缩了职工薪酬与做了一定程度的裁员，公司在2020的扣非净利润可能还将进一步的下滑。

盈利能力薄弱、发展持续性存疑、市场环境不断恶化的正强股份痛点多多，此次能否闯关成功，我们将保持关注。