《云创财经》 文 / 张彦

广东申菱环境系统股份有限公司（以下简称“申菱环境”）是一家致力于为数据服务产业环境、工业工艺产研环境、专业特种应用环境、公共建筑室内环境等应用场景提供人工环境调控整体解决方案的企业，如今正在冲刺创业板。

申菱环境已经不是第一次闯关创业板了，早在2017年6月30日，申菱环境就在证监会网站披露了首次招股说明书，拟在创业板上市，但遗憾的是，当时公司因存在很多重大问题直接导致被否。如今申菱环境再次冲刺创业板，不过《云创财经》IPO课题组注意到，公司上次被否的原因如今看来依旧值得关注，另外，申菱环境报告期内超过两成的利润来自于政府补助，其业绩可谓是“水分”充足。

实控人涉入多起贪腐案件

申菱环境上次IPO被否的原因，或与其曾涉入多起贪腐案件有关，而这些“黑历史”是否会对公司此次IPO造成影响也引起了广泛关注。

据裁判文书网《杜镜初受贿一审刑事判决书》（2016）粤20刑初116号显示，杜镜初曾任顺德区乐从镇镇长、陈村镇党委书记、顺德区副区长、区委常委等职务，在2004年至2012年期间，广东申菱环境系统股份有限公司董事长崔某琦在购买土地、项目立项等方面为了得到杜镜初的帮助，崔某琦先后多次向杜镜初赠送现金共计人民币5.5万元、美元4000元、欧元2000元，以及价值人民币6.8666万元的大金中央空调一套。

申菱环境除了在拿地以及立项方面为得到帮助向官员行贿外，其在补助方面也曾行贿官员以得到便利。据裁判文书网《黄金梁受贿罪刑事裁定书》（2014）佛顺法刑初字第1290号信息显示，2008年至2012年期间，申菱环境在申请省、区各级科技专项扶持资金过程中，黄金梁利用其负责各级科技专项扶持资金的相关审批的职务便利，在申菱环境申请科技专项扶持资金时多次向评审会议的专家组成员打招呼，让申菱环境成功通过评审并获得扶持资金，因此，黄金梁先后5次收取申菱环境董事长崔某琦、副总欧某铭支付的好处费合共港币29万元现金，另外在2009年至2012年期间，黄金梁还在收取上述好处费过程中同时收取崔某琦赠送的生肖纪念金饰每年1个，重量约为10-15克，合计共4个。

在黄金梁受贿案中,黄金梁在庭审中还检举揭发了其他相关人员，其中就包括顺德区经促局原副局长麦奕昌的涉罪线索，而在麦奕昌受贿一案中，申菱环境也难以独善其身，据麦奕昌供述，崔颖琦、欧兆铭还曾向麦奕昌提供资金、财物。

政府补助增厚业绩

据招股书披露，2017年至2020年上半年，申菱环境实现营业收入分别为97268.96万元、111763.75万元、135817.98万元、54875.11万元，净利润分别为8884.31万元、10322.53万元、10079.46万元、3757.98万元，报告期内，申菱环境虽然营业收入稳步增长，但是净利润却呈现出了波动情形，而究其原因，或与公司获得的政府补助的波动有关。

报告期内，申菱环境获得的政府补助分别为3859.41万元、2598.00万元、2833.71万元、820.43万元，分别占同期利润总额的比重分别为36.83%、21.48%、24.42%、18.58%，虽然政府补助占利润总额的比例逐期下降，但是公司每年仍然有近二成的业绩来源于政府补助，政府补助在一定程度上也增厚了公司的业绩。

实际上，申菱环境的业绩对于政府补助已经形成了一定的依赖性，政府补助金额的波动对公司的经营业绩构成了一定影响，而未来如因该部分与资产相关的政府补助减少，也可能影响公司的利润水平。