《云创财经》 文 / 安生

深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司（以下简称“亚辉龙”）主营以化学发光免疫分析法为主的体外诊断仪器及配套试剂的研发、生产和销售业务。此次拟在科创板上市，公开发行不超过4100万股，募集资金7.33亿元，计划用于研发中心升级及产能扩充项目、信息系统升级建设项目、营销体系建设与品牌推广项目以及补充流动资金。保荐机构为中信证券。

《云创财经》注意到，亚辉龙的IPO之旅存在着诸多问题。报告期内，亚辉龙的营业收入虽然高速增长，但近半营收来自于代理业务，自身产品的业绩明显乏力，并且我们注意到，2017年时，亚辉龙的营业收入为5.30亿元，净利润仅为589.46万元，而当期的政府补助为1618.97万元，政府补助占净利润的比例高达274.65%。另外，亚辉龙的独立董事之一章顺文同时在八家公司担任独立董事，或违反了相关规定。就以上相关问题，我们曾致函亚辉龙，截止至发稿，尚未得到公司回复。

自产产品乏力 政府补贴成主力

据招股书披露，亚辉龙主营体外诊断仪器及配套试剂的研发、生产和销售。2017年至2019年，亚辉龙实现营业收入分别为5.30亿元、7.28亿元和8.77亿元，同期扣非净利润分别为172.76万元、3274.11万元和9615.99万元，报告期内，营业收入与扣非净利润的增长看上去似乎都还不错。

虽然业绩看上去比较靓丽，但亚辉龙的自产产品在营业收入中占比较低。2017年至2019年，亚辉龙自产产品收入分别为1.39亿元、2.46亿元和4.48亿元，占主营业务收入的比例分别为26.25%、33.78%和51.12%；代理产品收入分别为3.89亿元、4.76亿元和4.14亿元，占主营业务收入的比例分别为73.36%、65.30%和47.20%。通过数据我们可以看出，也就是在2019年，代理产品收入占比才有所降低，但也占据了近半的营收。

由于亚辉龙代理其他品牌产品的业务毛利率较低，且占比较大，因此在整体上也拉低了公司的综合毛利率，报告期内，亚辉龙的综合毛利率分别为36.63%、39.59%和50.68%，而同行业可比公司各期的平均值分别为62.31%、61.08%和61.29%，亚辉龙的综合毛利率远低于同行业可比公司的平均值。

另外值得一提的是，政府补助也为亚辉龙的业绩凭添了不少光彩。2017年至2019年，计入当期损益的政府补助分别为1618.97万元、674.98万元及1302.39万元，占各年度净利润的比例分别为274.65%、17.75%、12.28%，其中2017年的政府补助占比高达274.65%，如果没有政府补助，亚辉龙当年竟然就要亏损一千余万元。

独立董事身兼八职

上市公司的独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。设置独立董事的目的在于，为了能够客观地监督经理层，维护中小股东权益，防止内部人控制。因此原则上独立董事最多在五家上市公司兼任独立董事，并确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责。

而我们注意到，亚辉龙的独立董事似乎比较精力旺盛，竟然身兼八家独立董事。据招股书披露，独立董事章顺文目前除了在亚辉龙担任独立董事外，还同时在深圳市名雕装饰股份有限公司、深圳经济特区房地产（集团）股份有限公司、深圳市亚泰国际建设股份有限公司、深圳市高新投集团有限公司、纽斯葆广赛（广东）生物科技股份有限公司、奕东电子科技股份有限公司、深圳威迈斯新能源股份有限公司担任独立董事。

亚辉龙的独立董事章顺文身兼八职或违反了《上市公司独立董事履职指引》中“独立董事应当确保有足够的时间和精力有效履行职责，原则上最多在五家上市公司兼任独立董事”的规定，因此，章顺文能否尽到独立董事对于上市公司的监督作用还存在较大的疑问。