《云创财经》 文 / 张彦

厦门狄耐克智能科技股份有限公司（以下简称“狄耐克”）主要从事楼宇对讲、智能家居等智慧社区安防智能化设备的研发设计、生产制造和销售，公司主要的客户也都以房地产客户为主。

背靠房地产行业这座大山，报告期内，狄耐克的业绩也比较靓丽，2017年至2019年，公司实现营业收入分别为3.81亿元、4.57亿元和6.15亿元，净利润分别为4030.90万元、6211.03万元和1.26亿元，营业收入与净利润实现双高速增长，业绩成长性表面看起来也还行。

虽然狄耐克业绩看上去增长较快，但《云创财经》注意到，这些业绩始终停留在报表的数字之上。由于公司的下游客户主要以房地产客户为主，加上国家近些年来对房地产行业的宏观调控，目前的国内房地产企业普遍资金压力较大，自然对于诸如狄耐克这类的配套设施供应商的付款周期一再延长，以缓解自身的资金压力，不得以，狄耐克只能依靠诉讼解决收款困难，仅2019年，狄耐克的合同纠纷诉讼就达到近20起。另外，我们发现狄耐克的信息披露也存在瑕疵，据招股书显示，一家厦门当地的企业在2018年时才与狄耐克建立合作关系，但这家公司在2017年时就“穿越”成了公司的第四大外协供应商。

“收款难，难于上青天”

过去的十年，国内房地产行业发展迅猛，直接带动了与房地产相关行业的快速崛起。狄耐克主要从事楼宇对讲、智能家居等房地产周边业务，背靠房地产这座“靠山”，公司的大部分收入也来自于房地产企业。

据招股书披露，报告期内，狄耐克的前五大客户基本都是房地产企业或与房地产相关产业链上的企业，其中不乏龙湖集团、中南集团、世茂房地产、雅居乐等这些房地产巨头。

对于狄耐克这样高度依赖房地产行业景气度的公司来说，“时代的一粒灰，落在个人头上，就是一座山”。过去的十年，国内房地产行业爆发式发展，直接导致了房价的失控式上扬，这也让国家下了极大的决心和毅力遏制房价的继续上涨，并提出了“房住不炒”的方针，随着房地产调控的深入，近年来房地产企业的资金压力急剧增大，融资变得越来越难，有些房地产企业在这样的时代洪流之下不堪重负，应声倒下。

在如此大环境之下，对于狄耐克这样命系房地产行业的公司来说自然不是什么好事。由于下游客户的资金周转困难，狄耐克对于他们的收款出现了困难，报告期内，应收账款金额快速上升，2016年至2019年，应收账款余额分别为1.09亿元、1.69亿元、2.45亿元和3.16亿元，占营业收入的比重分别为37.92%、44.43%、53.76%和51%，近两年来超过半数的收入滞留在了应收账款上，对于净利润刚过1亿元的狄耐克来说，这动辄过亿的应收账款如出现一丁点状况，那么对狄耐克的影响都是巨大的。

收款难这个问题狄耐克自然也意识到了，不得以，公司只能寻求法律途径来解决。据公开信息显示，仅2019年，狄耐克就身负近20起合同纠纷，这其中大多数为狄耐克起诉别的公司要账，虽然有些客户的款收回了，但大多数的客户经强制执行后发现已经没有还款能力了。

“穿越”的供应商

狄耐克的一位供应商引起了我们的注意。据招股书披露，厦门市鑫宏鹏电子有限公司报告期内一直位列狄耐克的前五大外协供应商之一，2016年至2020年第一季度，狄耐克向鑫宏鹏采购的金额分别为34.56万元、20.21万元、31.74万元和16.01万元，占当期外协采购总金额之比分别为8.79%、9.99%、5.77%和19.36%。

我们来深入了解下鑫宏鹏这位供应商，鑫宏鹏设立于1999年12月10日，与狄耐克的初次合作时间为2018年4月。

那么问题就出现了，鑫宏鹏与狄耐克开始合作的时间是2018年4月，但是招股书里同样披露了2017年时鑫宏鹏为狄耐克第四大外协供应商，向其采购内容为贴片和插件，金额为34.56万元，占比8.79%。

同样是狄耐克招股书中披露的信息，为何2018年4月才建立合作的供应商会成为2017年的前四大外协供应商之一？是狄耐克的招股书披露有误还是其中另有隐情？对于这个问题，也就留待公司在发审会上好好解释了。