《云创财经》 文 / 安生

2020年5月21日，优彩环保资源科技股份有限公司（以下简称“优彩资源”）即将接受发审委的首发审核。

优彩资源成立于2003年8月，主营业务为涤纶纤维及其制品的研发、生产、销售，主要产品包括再生有色涤纶短纤维、低熔点涤纶短纤维和涤纶非织造布等。此次拟登陆深交所中小板，公开发行股票不超过8159.96万股，募集资金7.52亿元，主要用于年产22万吨功能型复合低熔点纤维项目以及补充流动资金，保荐机构为兴业证券。

云创财经研究员注意到，优彩资源的资金运作很成问题，报告期内，优彩资源的大量资金积压在了存货以及应收项目上，造成了现金流的吃紧，因此不得不依靠银行借款维持公司运作，并且值得一提的是，优彩资源的银行借款也是一笔“糊涂账”，这其中或存在资金占用的嫌疑。

据招股书披露的信息，优彩资源的经营现金流与利润严重背离。2016年至2019年上半年，公司实现扣非后净利润分别为4397.51万元、6944.41万元、7341.96万元和4389.12万元，看起来利润稳步增长，但反观其经营现金流，却与其利润存在天壤之别，优彩资源各期经营活动产生的现金流量净额分别为-1967.43万元、1996.67万元、-2923.83万元和-7561.40万元，由此可见，报告期内仅2017年的经营现金流量为正，其余各期均呈现净流出的状态，这说明公司的资金运转并不正常，并且缺钱的情形越来越严重。

究其缺钱原因，云创财经研究员关注到，优彩资源的大量资金被积压在其存货和应收项目之中，特别指出的是，报告期内，优彩资源的存货金额快速飙升，2016年末至2018年末，存货账面余额分别为7044.97万元、1.19亿元、1.58亿元，两年时间存货金额翻了近一倍，存货大量占用了公司的流动性强的货币资金，因此造成了公司的现金流的吃紧。

那么优彩资源平时真的需要准备这么多的库存来应对销售吗？我们据招股书披露的信息发现，公司的存货基本处于积压的状态，报告期内，优彩资源各年度存货周转率从2016年的9.31（次）下滑至2018年的6.64（次），存货的流动性明显下降。

存货对企业资金的影响是双面的，但过多的存货对企业的资金周转有一定影响，过多的存货，比如过量的原材料、不配套的半成品、不畅销的产成品等会使企业资金沉淀，影响资金的周转，严重影响企业偿债能力，优彩资源存货金额的急剧上升，并且周转率的快速下滑，意味着公司的存货管理出现了较大问题，因此造成了资金周转的困难。我们不禁要问，优彩资源的管理者资金运营是何种水平，才能将公司陷入如此缺钱的境地，报告期内，公司也从未进行过利润分配，如果优彩资源不能改善资金的“造血”能力，就算外部再怎么融资“输血”，到头来终是一地鸡毛，对于广大投资者而言也是非常不公平的。

现金流的短缺，让优彩资源不得不依靠银行借款来维持生计，但需要特别注意的是，优彩资源用来救急的银行借款也是一笔“糊涂账”。据招股书披露，2018年5月14日，优彩资源与江苏银行江阴支行签订《固定资产借款合同》，合同金额2亿元，但据企查查显示，该笔借款被担保主债权数额为2.21亿元，与招股书披露的相差0.21亿元，我们可以想象一下，优彩资源每年从银行借款这么多，从中不乏有人疑会浑水摸鱼，这个多出的0.21亿元流向了何处，这也需要公司做出一个合理的解释。

不但是经营上缺钱，优彩资源的实控人戴泽新、王雪萍夫妇貌似也很缺钱，2018年11月13日，优彩资源召开股东大会并通过增资决议，向戴泽新、王雪萍夫妇增发638.70万股股份，对应募集资金2605.896万元，然后在随后的关联交易披露里我们注意到，2018年12月13日，因戴泽新以个人银行贷款缴纳的增资款800万元不符合银行贷款用途，公司将该笔款项退还戴泽新，因间隔期间较短，公司未计提利息。

联想到优彩资源在“钱”上的种种困难，很难让人相信优彩资源在上市后能为广大投资者带来多少收益，公司如何能改善自身的资金状况，这个问题就需要优彩资源好好斟酌了。