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科创板
福立旺即将科创板上会 商誉地雷伴随 发能力也……
发布时间:2020-09-16

对于科创板创业板拟上市公司,研发能力均至关重要。

  尤其是科创板,是面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业

  9月17日,福立旺精密机电(中国)股份有限公司(下称“福立旺”)将科创板上会,但IPO日报发现,公司的研发人员本科以上学历的比例不足31.54%。

内有商誉地雷

  据了解,福立旺自成立以来一直从事于精密金属零部件的研发、制造和销售,主要为3C、汽车、电动工具等下游应用行业的客户提供精密金属零部件产品

  从股权结构来看,福立旺的实控人为一家三口,即许惠钧、洪水锦、许雅筑。三人均来自中国台湾地区,且合计持有福立旺64.14%的股份。

  值得一提的是,许惠钧和许雅筑在2017年8月取得福立旺控股股东WINWIN的股权时,没有根据《台湾地区与大陆地区人民关系条例》第三十五条第一项的规定申请许可。2020年2月,中国台湾地区“经济部”向许惠钧、许雅筑出具《处分书》,分别裁处两人共计10万新台币的罚款。

  在两人缴纳罚款并补办许可后,福立旺于2020年5月提交科创板申报稿,并于2020年9月公布上会稿。

  从财务数据来看,福立旺2017年-2019年以及2020年上半年的营业收入分别为2.7亿元、2.91亿元、4.43亿元、2亿元,归母净利润分别为4775.26万元、4927.63万元、1.07亿元、4451.04万元。

(财务摘要,数据来源:上会稿)

  期间,福立旺2018年收购强芯科技71.5%股权形成商誉2810.27万元,2019年业务合并好岩石智能3C业务资产组形成商誉184.47万元。

  需要指出的是,福立旺在2019年对收购强芯科技形成的商誉计提了223.33万元的减值。

  对此,福立旺于上会稿中表示,受“531 光伏新政”的影响,下游光伏企业降本增效压力进一步增加,强芯科技实现的营业收入及利润总额不及预期,从而导致2019年末商誉发生减值。若未来光伏行业建设规模不及预期,或强芯科技不能保持产品的市场竞争力,这部分商誉存在进一步减值的风险。

研发能力存疑

  福立旺上会稿显示,截至2020年6月30日,公司核心技术人员为许惠钧、黄屹立、许中平3人,公司研发人员有130人,占员工总数比例为13.27%。

  IPO日报注意到,福立旺本科及以上学历的员工41人。而这41个本科和本科以上学历的员工中,还有一些属于非研发部门的员工,比如副总经理兼董事会秘书顾月勤就是其中之一,属于本科学历。也就是说,福立旺的研发人员学历在本科以上的比例不足31.54%。

(学历摘要,数据来源:上会稿)

  另外,福立旺的研发投入经常比不过同行业可比公司。

  福立旺上会稿中的同行业可比公司共有5家,它们分别是科森科技精研科技瑞玛工业、荣亿精密、米莫金属。

  这五家公司2017年至2019年以及2020年上半年的研发费用率分别为5.55%、7.09%、6.53%、6.55%。而福立旺同期研发费用率分别为4.91%、6.6%、4.94%、7.12%,仅2020年上半年超过同行业平均水平。

  实际上,这5家同行业可比公司并非科创板企业,也不是在创业板实行注册制后上市或提交申报的企业。

  在此背景下,福立旺最新获得的发明专利也是四年前(2016年8月)申请的。

  IPO日报并没有在国家知识产权局查询到,福立旺母公司在2016年8月以后有发明专利的申请。只有福立旺在2018年5月收购的强芯科技有两项发明专利申请,并且强芯科技的申请日期为2018年8月和2018年12月,状态均为等待实审提案。除这两个申请外,强芯科技之后同样并无新的发明专利申请。

(发明专利申请摘要,数据来源:国家知识产权局)

  关于公司发明专利的申请情况,以及研发能力如何,IPO日报向福立旺发去采访提纲,但截至发稿尚未收到回复。

  不得不提的是,福立旺如果成功上市,其实控人将获利颇丰。

  截至9月15日,科创板盈利企业的平均市盈率为104.72倍,以福立旺2019年归母净利润1.07亿元计算,则福立旺的估值可能为112.05亿元。而福立旺2019年6月增资时的估值为12.87亿元,考虑稀释作用后的增值率高达552.97%。

(文章来源:IPO日报)