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科创板
支持科创板改革创新 推动制度建设实现新一轮跨越
发布时间:2020-06-19

作为中国资本市场实施注册制改革的突破口和发力点,开板已满“周岁”的科创板成为引领改革创新、积累实践经验的重要样本。在科创板经验的基础上,创业板注册制改革顺利推进,已经进入申报受理的实操阶段。

  改革并非朝夕之功。创业板改革推出后,尚属“新生”的科创板市场仍需进一步深化改革,才能继续乘风踏浪,为科创类企业提供更好的资本市场服务。

  证监会有关部门负责人接受上证报采访表示,为了统筹好创业板改革和科创板发展,在制定创业板改革方案的同时,决策部门也对支持科创板改革创新进行了深入研究。形成的总体思路是,加大对科创板改革发展的支持力度,增强品牌效应,更好发挥科创板的“试验田”作用。

  注册制改革走出“试验田”

  将在全市场分步推开

  科创板开板一年来,在摸索中前行,在前行中成长。一年间,多项改革创新制度落地实施,多个A股发行上市先例诞生,逾百“硬科技”企业成功挂牌上市。科创板形成的“可复制、可推广”的注册制改革经验,也为创业板注册制改革奠定了扎实的基础。

  “设立科创板并试点注册制已经有了好的开端,但要真正达到改革的目标,也还任重道远。科创板的制度安排需要在实践中不断探索完善。”证监会有关部门负责人表示。

  在中泰证券首席经济学家李迅雷看来,科创板运行刚近一年,尚不能急于求成,但一切都在沿着市场化法治化的轨道,向好的方向发展。目前,创业板注册制改革正在推进,未来注册制还会分步骤在其他市场板块推开。除了注册制,新三板的转板问题也会逐步解决。

  华兴资本集团董事长兼CEO、华菁证券董事长包凡对上证报记者表示,科创板和创业板之间将形成各有侧重、相互补充的错位发展格局。这既有利于不同特色和定位的市场和板块持续健康发展,又能切实服务于创新驱动发展战略和实体经济,更能进一步完善资本市场基础制度,提升资本市场功能,在更大范围、更深层次上推动释放资本市场活力和动力。

  科创板审核升级 迈向2.0

  按照科创板改革的总体部署,一些新的制度规则陆续发布实施。今年3月,《科创属性评价指引(试行)》发布,科创属性评价指标体系得以明确,能够更好地支持和鼓励“硬科技”企业到科创板上市。4月,上交所就科创板公司非公开转让和配售方式减持股份的相关规则向社会公开征求意见。

  近一阶段,科创板申报企业数量逐渐增多,审核任务也逐步加重。在探索基础制度突破的同时,科创板注册制本身能否在制度建设方面更进一步,也是市场各方的重要期待。

  记者获悉,监管部门将推动适当加快科创板IPO审核注册速度,支持科创板尽快形成一定规模。上交所也介绍,目前科创板已经迈入“审核2.0”阶段,注册制的制度机制也将逐步作出更加深入的完善和优化。

  “我们过去总是会担心股票扩容规模过大,投资者是否有能力承受,但是科创板现在加快审核速度,我觉得是有效的,也不必抱有发行导致市场承压这样的担忧。”李迅雷表示,资本市场不是按股票的多少来定价,而是依靠预期回报率来进行合理定价。他认为,科创板“审核2.0”是一种进步,通过增加资本市场供给,能够使得科创板由小到大,将来逐步形成一定规模。具备规模之后,才能吸引更多投资者积极参与这个市场。

  制度创新

  将继续用好科创板这块“试验田”

  更好发挥科创板“试验田”作用,是决策层在统筹推进资本市场改革的过程中,透露出的另一个重要信息。记者了解到,证监会将支持科创板在基础制度改革方面进行更多先行先试的探索。比如,研究提出IPO老股转让,推出小额快速再融资制度,推出做市商制度,推出科创板开放式指数基金(ETF)及ETF期权等。

  业内人士普遍认为,这意味着一系列资本市场的制度改革创新,将继续在科创板“试验”。“很期待做市商制度能在科创板试点。”上海交大上海高级金融学院副院长严弘表示,做市商可以根据市场情况调节价格,利用自有库存管理为科创板市场调节流动性,在市场需求小的时候买入,市场需求大的时候卖出,做市商可以在赚取价差利润的同时,缓解科创板市场的价格波动、增强市场流动性,进而提升市场价格发现的效率。

  百舸争流千帆竞,乘风破浪正远航。创业板改革落地的同时,步入2.0时代的科创板,也将更加明晰定位、健全制度,朝向建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场总体目标稳步前行。

(文章来源:上海证券报)