《云创财经》 文 / 张彦

北京义翘神州科技股份有限公司（以下简称“义翘科技”）主营生物试剂的研发、生产、销售并提供技术服务，主要业务包括重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品，以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测等服务。

义翘科技自成立以来，其经营独立性就备受广泛质疑。就在去年，义翘科技实控人谢良志控制的另外一家公司神州细胞在上交所科创板上市，而义翘科技却与神州细胞之间存在专利及科研人员共享，并频繁发生关联交易。此外，报告期内，义翘科技的应收账款逾期金额上升幅度较大，公司的坏账风险也在不断攀升。

经营独立性存疑

义翘科技的业务起始于2007年，公司正式成立于2016年10月，是神州细胞以派生分立方式设立的企业，义翘科技与神州细胞受同一实际控制人谢良志的控制，就在去年，神州细胞成功登陆科创板，作为同受谢良志控制的企业，义翘科技与神州细胞的关系也是难舍难分，在经营上存在着非常复杂的关系，正是这样，义翘科技的经营独立性备受广泛的质疑。

招股书披露，2017年至2020年1-9月，义翘科技向前五大客户销售收入占当期营业收入比例分别为36.08%、27.68%、21.63%、54.89%，其中，2017年至2019年来自于关联方神州细胞的销售占比分别为24.45%、16.56%、8.51%，并且关联方神州细胞一直位列公司的第一大客户。

义翘科技报告期内来自于关联方神州细胞的收入占比除2019年外各期均超过10%，占比较高。在拟IPO企业的审核中，如果发行人企业和大客户受同一控制，那么其之间交易定价的公允性和经营的独立性很可能有很大缺陷，监管层对于这样的企业则会重点关注，另外，实际控制人如其控制下其他企业上市，那么很可能会为达到某种目的而牺牲其他被控制企业的利益，为拟上市企业营造出繁荣的假象。

然而，义翘科技与神州细胞的经营关联并不止于关联销售，招股书显示，报告期内，义翘科技在一段时间内曾存在与神州细胞共用财务系统，共用财务总监及财务人员的情况，并且目前义翘科技的5名核心技术人员张杰、杨嘉慧、周勇、任为、王保也都曾在神州细胞任职。

虽然义翘科技已经从神州细胞分立，但是与神州细胞之间存在的频繁的关联交易以及共用财务管理系统与核心技术人员的情况，都给人营造出了一种“离婚不离家”的感觉。目前义翘科技上会在即，其经营的独立性也需要考量。

应收账款逾期攀升

招股书显示，报告期各期末，义翘科技逾期应收账款分别为754.91万元、879.71万元、2481.18万元和7676.19万元，占各期末应收账款余额的比例分别为40.82%、29.81%、51.31%和20.97%，特别是在2019年时，公司的应收账款逾期比例甚至超过了50%，逾期应收账款占比很高。

逾期应收账款会侵蚀利润、增加融资和管理成本，并增加坏帐损失和冲减利润的风险。报告期内，义翘科技的逾期应收账款比例的攀升直接导致了其坏账准备的上升，2017年至2019年，坏账准备分别为602.60万元、1235.30万元、1752.31万元。

值得一提的是，义翘科技坏账准备的上升与对关联方神州细胞的坏账准备的上升有直接关系，各期末，对神州细胞的坏账准备分别为216.33万元、826.02万元和1200.47万元。义翘科技与神州细胞受同一实际控人的控制，义翘科技对于关联方计提大额坏账准备这种反常操作也需要公司做出合理的解释。