《云创财经》 文 / 安生

据深交所发审委公告显示，郑州速达工业机械服务股份有限公司（以下简称“速达股份”）将于1月20日接受首发审核。

招股书披露，速达股份是一家机械设备全寿命周期管理的服务公司，为客户提供机械设备综合后市场服务，并兼顾机械设备前端市场。其主要为煤炭综采设备日常运行以及维修提供配件，并对废旧设备进行维修或再制造，同时提供全寿命周期总包服务。

如今速达股份上会在即，但《云创财经》IPO课题组发现，速达股份仍然存在许多问题，报告期内，作为公司创始股东的河南煤炭机械“老字号”企业郑州煤矿机械集团股份有限公司不但是速达股份的前五大客户，亦是其前五大供应商，两者之间关系“暧昧”，此外，速达股份在上市前夕的2019年和2020年上半年，高管人员薪酬出现了大幅下滑的情形，对于这一问题也同样值得怀疑。

2009年7月，郑煤机与李锡元分别持股40%股权创立了速达股份的前身“郑州煤机速达配件服务有限公司”，根据李锡元和郑煤机合资设立速达有限时达成的合作方案，速达股份成立之初接纳了郑煤机售后服务处的团队，郑煤机在速达股份设立之初就定位于战略股东，不参与具体经营管理。

从速达股份成立之初的公司名称就能看出，速达股份与郑煤机的关系匪浅，不论是在资本上还是核心人才引进以及业务上，速达股份与郑煤机都存在很多复杂的关联关系。

首先是在日常业务上，报告期内，速达股份存在向关联方郑煤机及其子公司销售产品及提供劳务、采购零部件以及租赁厂房。速达股份向郑煤机及其下属子公司的关联采购金额占总采购金额的比重分别为10.83%、9.37%、4.93%和9.97%；关联销售金额占营收的比例分别为22.84%、14.32%、18.81%和28.47%，另外，速达股份的生产产地均为租赁，其中向郑煤机的关联租赁占总租赁面积的比例为51.29%，速达股份与郑煤机的关联交易占比较大，特别是在关联销售上，速达股份对郑煤机的销售占比已经接近30%，实际上已经形成了一定的依赖性。

而在人员调度上，郑煤机自2013年起一直存在向速达股份派驻财务人员的情况。郑煤机常年派驻财务人员李晶在速达股份，李晶拥有速达股份财务系统账号和权限，可以对速达股份会计凭证进行复核，拥有较多的财务管理模块的权限。

值得一提的是，速达股份自设立至今还免费为郑煤机销售的液压支架提供质保期内售后服务。

速达股份在业务上和人员上与郑煤机都存在复杂的关系，并且销售业绩较为依赖关联方，这些问题导致了速达股份在经营独立性上备受质疑，拟IPO公司的持续经营能力及独立性向来是监管层最为关注的敏感问题之一，而速达股份却在这些问题上频繁“触雷”，这些或将成为其上市之路上的绊脚石。

另外，我们还注意到速达股份的高管的薪酬在近期出现了异常的下降。在上市前夕的2019年和2020年上半年，以董事长李锡元为例，2018年其薪酬高达399.89万元，而在2019年却直线下降到了45.67万元，其薪酬仅为2018年的11.42%，而副总经理、财务总监等高管人员薪酬，也从2018年的两百万元以上下降到2019年的40万元以下，速达股份是否通过压缩高管人员薪酬提高业绩，这一情况也值得怀疑。