净利润连续三年不足3000万 收入全部来自前五大客户

根据招股书显示，左江科技净利润较低，连续三年不足3000万。

数据显示，2014年 至 2017年6月，左江科技营业收入分别为2526.68万元、4585.90万元、6863.26万元、4201.18万元，同期净利润分别为708.89万元、1623.96万元、2300.75万元、1174.69万元。

另外，据招股书披露，报告期内，左江科技销售客户非常集中。

具体来看，2014年 至 2017年6月，左江科技对前五大客户的销售金额占本公司当期营业收入的比例分别为 100%、99.15%、100%和 100%。

针对此，左江科技在招股书中表示 ，公司客户集中度高的特点主要是由军工客户采购体制决定的。

同时，提示公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比例很高，公司的生产经营可能会因此受到不利影响：一方面，如果部分客户降低对公司产品的采购额度，公司的营业收入增长将受到较大影响；另一方面，客户集中度过高对公司的议价能力也存在一定的不利影响。

存货高企 现金流告急募资急1亿补血

根据招股说明书，报告期内，左江科技存货余额逐年上升，且占比较高。

具体来看，2014年 至 2017年6月，公司的存货余额分别为2194.69万元、2282.93万元、3076.38万元、2379.62万元；占同期总资产比例分别为38.75%、29.93%、20.10%、14.38%。

高额的存货将公司置于经营性流动资金短缺的风险之上。2016年开始 ，左江科技经营活动现金流量净额大幅降至负值。

对此，左江科技解释称，为了保障生产及供货及时性，公司在原材料特别是一些核心元器件方面进行了战略储备，造成公司存货余额较大，也大量占用了公司流动资金。

同时，受军工客户预算管理制度和资金结算审批流程的影响，公司收到销售款前需要垫付大量的营运资金，从而增加了公司的资金占用压力。

值得一提的是，根据招股说明书，在其发布的募集资金计划中，有1亿元用于补充流动资金。

公司员工分布结构存疑 员工薪酬直逼净利润

招股书披露，2014 年 至 2017 年6 月，左江科技共有员工 49 人、73 人、104 人和 119 人。其中，截至2017年6月30日，公司拥有技术人员 79 人，在员工总人数中占比较大。

另外，截至2017年6月30日，其生产人员数量仅为9人，与公司生产规模是否匹配存疑。

招股书显示，报告期内，左江科技支付给职工及为职工支付的现金分别为856.87万元、1166.39万元、1990.95万元、1272.57万元，直逼公司净利润。

同时，招股书中并无关于公司各类员工相应的薪酬结构、薪酬总额与当地平均薪酬水平，与同区域或同类公司对比情况。

（文章来源：和讯网）