证监会官网显示，烟台亚通精工机械股份有限公司（以下简称“亚通股份”）将于4月14日IPO上会，接受证监会发审委的审核。

此次IPO，公司拟公开发行不超过3000万股，占发行后总股本的25%，拟募资11.94亿元用于蓬莱生产基地建设项目、商用车零部件生产基地改造及建设项目等。若能成功上市，亚通股份届时的发行市值或将达到近50亿元。

目前，亚通股份由控股股东、实际控制人焦召明、焦显阳、焦扬帆一家三口掌握着87.65%的股权。然而在此之前，因家族财产分割问题，公司早年间曾频繁发生过股权变动，家族成员轮番上场持股。除此之外，公司还存在客户集中度较高的情况，仅前五大客户营收占比就超过80%，并且其毛利率还易受行业惯例“年降”影响。

十几亿财产分割大戏，家族成员轮番上场持股

招股书显示，亚通股份前身系成立于2002年4月的亚通有限，由焦占礼以及长子焦召明分别出资25万元设立。目前，公司的控股股东、实际控制人为焦召明、焦显阳、焦扬帆三人。焦显阳系焦召明之子，焦扬帆系焦召明之女，三人合计直接及间接控制公司87.65%的股权。

实际上在此之前，因焦占礼家族财产分割问题，亚通股份在一段时间内曾发生过多起增资和股权转让，创始人和实控人名下的股权更是“进进出出”。

2003年8月，焦召明先是以25万元将其持有的亚通有限50%的股权转让给其三弟焦磊，退出了公司股东之列。随后，焦占礼、焦磊父子开展了3次增资，将公司的注册资本增至2000万元。然而到了2008年，焦占礼又将持有的亚通有限全部的股权转让给焦召明，后者重新进入公司股东名单，亚通有限的股东变成了焦召明、焦磊兄弟。

2010年，公司又发生了一次股权转让，焦磊将20%的股权转让给了焦占礼的次子焦兰晓，以及将10%的股权转让给了焦召明之子焦显阳；同时，焦召明也将10%的股权转让给了其子焦显阳。彼时公司的股东变成了焦召明、焦兰晓、焦磊和焦显阳。2011年，公司再次增资将注册资本增至3000万元。但在2016年，焦磊和焦兰晓又将手中的股权转让给了焦召明的儿子和女儿，退出了公司的股东名单。

对于公司股权变动为何如此频繁，亚通股份在招股书中解释称，因焦召明之父焦占礼年事已高，决定将家族资产在三个孩子中进行分配，考虑到焦召明实际经营汽车零部件行业的情况和能力，将汽车零部件业务板块归焦召明，盐业、化工业务板块归焦兰晓和焦磊。

虽然老父亲本意是让三个孩子独自拥有并管理不同板块，不过到了2017年，彼时退出的原股东焦兰晓又以个人身份入股公司，持股0.75%；随后该股份又在2019年转让给了其子焦现实。

前五大客户营收占比超8成，毛利率易受行业惯例“年降”影响

资料显示，亚通股份主要从事汽车零部件和矿用辅助运输设备的研发、生产、销售和服务。其中，汽车零部件业务主要为商用车和乘用车整车厂提供汽车冲压及焊接零部件配套，矿用辅助运输设备业务包括生产和销售煤矿、金属矿山井下所需的辅助运输设备等。

财务方面，2018-2020年及2021年上半年，公司实现营业收入8.58亿元、10.07亿元、13.15亿元、8.37亿元，归母净利润分别为1.11亿元、1.05亿元、1.92亿元、1.03亿元。报告期内，汽车零部件业务营收占比皆在80%左右。

不过，近年受下游乘用车市场持续下行的影响，亚通股份的乘用车零部件业务受到冲击，报告期内该产品收入逐年下降，营收占比也从2018年的52.84%下滑到2021年上半年的24.78%。反而商用车零部件的营收占比从2018年的30.56%上升至2021年上半年的45.71%。

需要指出的是，由于我国下游整车厂市场份额相对集中，故亚通股份汽车零部件的主要客户集中度较高。2018-2020年及2021年上半年，公司对前五大客户的销售收入为7.14亿元、7.78亿元、10.47亿元、6.47亿元，占主营业务收入的比例分别为89.01%、84.7%、86.9%和85.63%。

与此同时，因公司汽车零部件业务主要客户是上汽通用、上汽集团、中国重汽等整车厂，按照行业惯例，乘用车客户一般会要求供应商逐年适当下调供货价格，通常称为“年降”。如果公司在新车型发包过程中定价策略失误，则有可能导致产品毛利率持续下降，降低盈利水平。

事实上，报告期内亚通股份的毛利率并不稳定。具体项目上来看，公司商用车零部件毛利率不仅呈现下滑趋势，更是从2018年的32.79%一路下滑到2021年上半年的9.73%；而营收占比下滑近半的乘用车零部件，其毛利率也仅有14.13%左右。反而营收占比不高的矿用辅助运输设备，其毛利率高达42.82%。

另外，亚通股份的应收账款还呈现上升趋势，2018-2020年及2021年上半年，公司应收账款分别为2.39亿元、3.55亿元、4.77亿元和5.21亿元，占流动资产比例分别为29.39%、38.23%、38.20%和39.81%。

值得注意的是，报告期内亚通股份及其下属企业因多次发生违规行为被处罚。2018年11月，常熟市公安局消防大队滨江派出所消防监督员在检查中发现常熟亚通（亚通股份子公司之一）厂区消防车通道堆放杂物，常熟亚通被处以5000元的罚款；2021年2月，郑州市经济技术开发区应急管理局在日常检查中发现郑州亚通未如实记录事故隐患排查治理情况且未向从业人员通报，同年4月郑州亚通被处以2.5万元的罚款。

（文章来源：蓝鲸财经）