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IPO观察|一博科技即将上会:七人实控暗藏决策风险 关联交易或“另有隐情”
发布时间:2021-10-28

财联社(深圳,记者 王碧微)讯,刚刚于近日恢复IPO上市审核的深圳市一博科技股份有限公司(下简称一博科技)即将于10月29日上会,接受最为关键的一次“大考”。



一博科技由七位华为技术人员共同创立,且7位创始人通过一致行动协议共同作为公司的实控人,这招致外界的诸多疑虑。尽管公司对此有过解释,但实控人过多可能引发的决策风险,始终会是公司需要面对的难题。与此同时,一博科技看似逐年降低的关联交易比例似乎也“另有隐情”。此外,在研发、业绩持续性等方面,公司的情况也不乐观。



“话事人”仅剩五年“合约”



截至2021年10月17日,一博科技已经回答了交易所的两轮问询。实控权的归属以及关联交易情况,是在这两轮问询中被重点关注的问题。



一位资本市场律师对财联社记者表示,“尽管实际控制人的数量属于弹性地带,但过多的实控人对于公司决策而言不是一件好事。在监管看来,这样的公司容易可能有遇事不决、或者无人担责的情况出现。”



2003年,华为工程师出身的汤昌茂、柯汉生等人设立了深圳市一博科技股份有限公司。此后,又招揽了同样担任过华为工程师的王灿钟、郑宇峰、朱兴建、李庆海、吴均等人。根据招股书信息,目前上述七人共持有公司78.34%的股权,且股权相对平均,故该七人均为公司实控人。



公司在回复问询时表示,“上述七名股东已签署《一致行动人协议》,约定在重大事项保持一致行动,如无法达成一致意见则以汤昌茂意见为准。”



然而,该协议的有效期在2026年截止,对于在这之后公司的决策权将如何处置,是会推举出新的“代表”还是简单以股权数量进行表决,记者已向一博科技发送采访函,但截至发稿暂未得到回应。



关联交易疑点丛生



第二个反复被交易所质疑的就是公司的关联交易问题。根据招股书信息,邑升顺电子(深圳)有限公司为一博科技的参股子公司,该公司向一博科技供应PCB板,在披露的2018年-2020年均为公司的前五大供应商。公司在回复问询时解释称“过去三年,公司向深圳邑升顺采购金额分别为785.11万元、925.65万元、779.85万元,占采购总额的比例分别为6.58%、6.46%、3.43%,关联采购占比整体呈下降趋势。”



然而,在交易总额逐年缩小的同时,一博科技向深圳邑升顺的采购价格亦逐年降低。某A股上市电子公司高管向财联社记者表示,“目前与2018年10月份相比,PCB板总的涨幅至少在40%以上了。而2021年涨价更为严重,原因是本年度铜的价格上涨超过了25%。”



根据问询回复,一博科技向深圳邑升顺采购低层中小批量板的平均价格从2018年的916.07元/㎡逐步降低至2021年上半年的699.02元/㎡。公司对此解释称,“低层中小批量板的采购单价逐渐下降,与发行人低层中小批量板中二层板采购比例逐渐增长,四层板、六层板采购比例逐渐下降,以及随着采购金额总体增长及中大批量采购订单增多导致采购单价下降有关”。



但是,一博科技在深圳邑升顺的二层板采购价格走势似乎亦与市场行情相悖。根据一博科技及金百泽(301041.SZ)的问询回复,2018年-2020年,公司在深圳邑升顺二层板的采购价格分别为640.07元、494.45元、438.97元,逐步走低;然而,尽管金百泽在该供应商2019年-2020年二层板的采购总额从148.69万元升至182.52万元,采购价格却为654.75元、671.44元,仍然逐年走高。



对于上述操作是否意在降低采购价格以减低关联交易占比,记者已向公司发送采访函,但截至发稿暂未得到回应。



上述律师则向财联社记者表示,“关联交易过多公司的盈利能力会被质疑,而如果通过较低的价格从关联公司采购产品,则是有操纵利润的风险。”



研发薄弱却自称“行业专家”



除了被监管反复质疑的问题外,公司本身的营运能力似乎也并没有公司说的那样乐观。



一博科技领导班子华为技术出身,又在回复问询时自称,“公司的技术水平处于行业领先地位,是行业知名的‘技术专家’”,但公司实际上的研发能力仍需被打上问号。



公司表示,“目前拥有超过600人的PCB设计研发工程师团队”,但根据公司的学历情况统计,公司目前本科以上学历人数只有342人,这就意味着其工程师团队至少有近半数成员并没有本科学历。相比之下,同行业的兴森科技(002436 .SZ)自称拥有“300人的专业设计师团队(2020年年报数据)”,虽少于一博科技,但公司的本科学历以上人数为1269人。



此外,一博科技亦介绍,截止目前公司拥有发明专利3项、实用新型专利148项,合计151项专利;然而根据兴森科技2020年年报,其单年度就已累计申请中国专利104项、授权中国专利132项。



研发能力打上问号,公司的盈利持续能力在行业内亦并不突出。2020年,一博科技业绩亮眼,扣非净利润由2019年的7,937.19万元大增至12,454.32,涨幅高达57%;然而今年上半年,在同行业的兴森科技扣非净利润增长103.15%、易德龙(603380.SH) 增长51.72%的情况下,公司的扣非净利润仅有15.50%的增长,增速已经大大降低。



在上述情境之下,一博科技还能否成功闯关创业板,财联社记者将持续关注。


(文章来源:财联社)