《云创财经》 文 / 张彦

重庆市旺成科技股份有限公司（以下简称“旺成科技”）主要从事齿轮、离合器和传动类摩擦材料研发、生产和销售，产品包括齿轮和离合器两大类，主要被应用于摩托车、燃油汽车领域。目前，旺成科技正在冲刺北交所并于上周过会。

虽然上市之梦已经近在咫尺，但旺成科技在经营业绩上的波动以及内控可能存在的缺陷，却不得不令人对其财务和管理的内控落实能力产生怀疑。

经营业绩跌宕起伏

招股书显示，旺成科技是一家致力于齿轮、离合器和传动类摩擦材料研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括齿轮和离合器两大类，其中，摩托车齿轮及离合器产品的销售收入占公司主营业务收入比例为65%左右。

旺成科技之前在新三板挂牌已经将近9年了，现在正在申请到北交所上市并募资1.6亿元，保荐机构为国金证券。虽然旺成科技现阶段的主要产品仍以主要为燃油车提供部件为主，但此次北交所IPO的募资项目，却开始向新能源汽车传动部件转移。

近年来，旺成科技的业绩并不乐观。2019年-2022年上半年，旺成科技的营业收入分别为3.03亿元、2.84亿元、3.65亿元和1.61亿元；同期归母净利润分别为2862.36万元、2427.33万元、3736.64万元和1800.52万元，而把时间尺度再拉长一点，财报数据显示，其早在2018年的净利润就达到4400万元，但到了2021年却下降到3700万元，2022年业绩几乎确定性地还将原地踏步，可以看出近年来旺成科技的业绩波动起伏较大。

值得一提的是，旺成科技的业务还与大客户绑定较为紧密，报告期内，公司对前五名客户销售额合计占当期主营业务收入的比例分别为60.61%、55.88%、57.52%和65.10%，而旺成科技的第二大客户新大洲，目前已经自身难保，主要的摩托车生产资产已被变卖用于保壳，旺成科技作为新大洲的核心供应商，预计造成的影响也难以估量。

事实上，旺成科技的业绩疲软也和公司的毛利率下滑有关，报告期各期，公司主营业务毛利率分别为25.57%、26.26%、23.94%和21.96%，对此，旺成科技表示公司生产主要原材料为齿轮毛坯件等钢铁类产品，钢材价格波动也是公司主营业务成本、主营业务收入波动的主要因素之一。

综合来看，对大客户的依赖，造成了旺成科技缺乏与下游大客户的议价能力，而话语权的缺失，导致在成本不断上升的同时无法将该影响转嫁给下游客户，最终造成利润的两头挤压，但归根结底，其实就是公司产品附加值不高，技术同质化严重导致的核心竞争力不强的明证。

环保被罚三十万，内控问题频现

据招股书披露，报告期内，旺成科技存在多起违规以及内控不规范情形。包括为了满足贷款银行受托支付要求，通过供应商进行“转贷”；未经海关许可，擅自将处于海关监管期内的减免税设备进行抵押，涉嫌擅自抵押的免税设备货值为779.08万元以及公司铁屑堆放间外露天堆放大量铁屑，铁屑上残留液、废油经雨水冲刷后乳白色液体顺地势流入厂内雨水沟，直排外环境，导致水体被污染，后被罚款30万元等。

作为一家曾经的公众企业和如今的拟上市企业，制度的有效性和承诺的信用度，是公司经营与生存的基础，相较于业绩的羸弱，旺成科技内控有效性的缺失则更为引人关注。

虽然旺成科技在招股书中称，上述不合规行为不会对本次发行上市造成实质性法律障碍，也取得了相关部门出具的证明材料，但是，频频出现各种不合规事件，也不禁令投资者怀疑公司内控制度的完备性及执行力度。