《云创财经》 文 / 张彦

据证监会发审委公告显示，11月10日，天津金海通半导体设备股份有限公司（以下简称“金海通”）即将在沪主板首发上会。资料显示，金海通主要从事研发、生产并销售半导体芯片测试设备，核心产品为集成电路测试分选机，其产品市场已涵盖中国大陆，并远销欧美、东南亚等全球市场。

“金海通报告期内的业绩表现堪称沪市主板申报企业中的垫底，尤其是在报告期内最近一年的2020年，金海通仅录得的5636.81万元的净利润，以目前的上交所主板申报企业的案例来看，其过会机会可以说是渺茫。”

沪市主板待考“差生”

据金海通的IPO招股书显示，在报告期内的三年中，即2018年至2020年期间，其录得营业收入分别为1.05亿、0.72亿和1.85亿，对应的扣非净利润分别为2638.97万、678.24万元和5404.85万元。

对于金海通而言，在其冲击上市最为关键的2020年，扣非后的净利润却仅仅只有5404.85万元，不仅远远未达业内公认的较安全的8000万扣非净利润的“红线”，甚至将2018年至2020年的扣非净利润加起来，也才刚刚超8000万元出头，金海通的业绩可以说是主板申报企业里业绩几近垫底的。

事实上，业绩是否达标仍然是目前IPO待审企业能否通过首发审核中的主要“硬性”指标，但金海通不论营业收入还是业绩都可以说是在近些年的沪市主板上市申报企业中比较差的，其此次申报上交所主板也是让人为其捏了一把汗。

从最近期间的审核情况可以看出，主板IPO企业的净利润所在区间越高，过会率越高。2021年~2022年3月31日，从主板IPO上会企业的报告期内最近一年净利润分布情况来看，净利润低于8000万的过会率为52.63%，深主板IPO过会率高于沪主板，其中，净利润6000万以下的，共5家上会，1家取消审核，4家被否，过会率为0%，而净利润在6000万~8000万的，共14家上会，10家过会，过会率也仅为71%。反观金海通，在其上市最为关键的2020年，净利润仅录得5636.81万元，结合以往的审核经验来看，结果如何大家自己体会。

虽然在2021年上半年，金海通的业绩情况较报告期内有着较大幅度的改善，因此为其在此刻获得上会受审之机奠定了基础，但在IPO报告期内尤其是最近一期会计年中的“尴尬”表现，依然让金海通此次能否在即将召开的发审会上成功获得通过留下了不确定性。

研发羸弱，盈利能力低于同行，可持续盈利能力存疑

造成金海通业绩羸弱的，技术能力或是最主要的原因之一。

金海通所处的集成电路专用设备行业属于技术密集型行业，技术涉及通信、精密电子测试、微电子、机械设计、软件算法、光电子技术等多种科学技术和知识的综合应用，具有较高技术门槛，因此技术投入也是公司获得竞争优势的关键。

然而，金海通在研发上的投入却不尽如人意。报告期内，金海通研发费用金额分别717.65万元、988.14万元、1274.28万元及892.15万元，占营业收入比例分别为6.85%、13.80%、6.88%及4.48%，相比于同行可比公司研发费用率分别为19.85%、19.83%、19.09%及16.98%的平均值来说，金海通在研发上的“微量”投入实则很难让人相信其所称的具备技术和研发能力的高创新能力。

研发投入的不足也直接造成了金海通在盈利能力上的短板，报告期内，金海通的毛利率分别为55.07%、57.16%、57.62%、58.28%，而同行业可比公司毛利率均值分别为68.88%、66.48%、64.93%、67.21%，可以看出，金海通的毛利率显著低于同行业可比上市公司平均值。

“毛利率是企业核心竞争力的财务反映，一定程度反应了企业财务的真实性和合规性，因此，在IPO审核时企业毛利率异常通常会被证监会重点关注，如果报告期内公司毛利率较之同行业可比上市公司低，则可能被发审委认为企业市场地位不高、持续盈利能力不强，而更为严重的是，直接说明公司的市场竞争力不够。”

总之，业绩的羸弱加上盈利能力的严重不足，金海通能否令发审委们相信其具备足够的持续盈利能力？金海通最终又能否圆梦A股上市之愿？答案即将揭晓。