《云创财经》 文 / 张彦

广州新莱福新材料股份有限公司（以下简称“新莱福”）主营吸附功能材料、电子陶瓷材料、其他功能材料等领域中相关产品的研发、生产及销售。目前，新莱福正在冲刺创业板，拟募集资金83000万元，计划投向复合功能材料生产基地建设项目、新型稀土永磁材料产线建设项目、敏感电阻器产能扩充建设项目、研发中心升级建设项目。

报告期内，新莱福的原第一大客户AIC向公司的采购金额逐渐减少，直到退出前五大客户之列，而这一情况也牵扯出了更多的“秘密”。

从董事手上买“资源”

招股书披露，新莱福的第一大客户原为AIC，但报告期内AIC向新莱福的采购金额却逐渐大幅减少，从2019年的11800.48万元骤降至2020年的1128.24万元，而到了2021年，AIC已经从前五大客户中消失。

资料显示，AIC主要从事吸附功能材料的贸易业务，2019年8月，AIC MAGNETICS LTD与新莱福就收购其旗下公司客户资源相关事宜达成一致意见并签署了《客户资源转让合同》，将相关业务的客户资源转让给新莱福，本次交易价款为100万元。

而该交易的令人诧异的不仅仅只是100万元的交易价格，更在于交易的对象。根据招股书介绍，AIC MAGNETICS LTD、深圳市天行骏新材料有限公司、AIC ENGINEERING LTD、深圳市英纳泰科科技有限公司、深圳翌靖新材料有限公司、MAGNET LTD、东莞中世拓实业有限公司、骏材（深圳）科技工程有限公司合称为“AIC及关联方”，均受到刘磊控制，而刘磊则是新莱福第三大股东骏材有限公司的实控人同时也是新莱福的董事。

经查询我们注意到，刘磊及其控制的企业与新莱福的关系匪浅，甚至共用企业联系电话，如广州新莱福新材料股份有限公司深圳分公司2019年的工商年报披露的联系电话是0755-83***881，无独有偶，刘磊实际控制的深圳天行骏2019年的工商年报显示的联系电话也是0755-83***881，这么看来，新莱福与刘磊控制的这些企业的关系并不简单，那么，刘磊为何仅以100万元的价格就将客户资源全盘卖给新莱福，其中或涉的利益输送也值得关注。

该情形也引起了深交所的关注，在第四轮问询中，深交所要求新莱福说明公司以100万元的价格收购AIC的客户资源的合理性，对此，公司表示上述交易价格主要系交易双方基于AIC的经营业绩、未来规划等情况，根据公平合理的原则，友好协商确定，交易价格公允。

研发垫底，毛利率领先

《云创财经》IPO课题组注意到，新莱福在研发投入低于同行的情况下，其毛利率却远超同行可比公司平均值。

报告期内，新莱福的电子陶瓷元件产品毛利率分别为45.37%、43.18%、41.37%，而同行业可比公司电子陶瓷元件产品毛利率均值分别为29.58%、36.09%、35.28%，新莱福的电子陶瓷元件产品毛利率始终高于同行业可比上市公司平均值且变动趋势与同行业可比上市公司平均值不相一致，尤其是在2019年，新莱福的毛利率高于同行业可比公司平均值20个百分点。

然而，令人诧异的是，新莱福在研发上的投入却始终低于同行业可比公司平均水平。

招股说明书显示，报告期内，新莱福的研发费用率分别为4.36%、4.82%和4.22%，同行业可比公司平均值分别为5.18%、5.26%和5.73%，前者始终低于后者。那么，问题来了，为何在研发投入比例显著低于同行业可比公司平均水平的情况下，新莱福的毛利率却能高于同行业可比公司平均值？