《云创财经》 文 / 张彦

浙江博菲电气股份有限公司(以下简称“博菲电气”)主营业务为电气绝缘材料等高分子复合材料的研发、生产与销售，产品包括绝缘树脂、槽楔与层压制品、纤维制品、云母制品和绑扎制品等绝缘材料，被广泛应用于风力发电、轨道交通、工业电机、家用电器、新能源汽车、水力发电等领域。

招股书显示，博菲电气客户集中度较高，其中对中车集团销售金额占同期公司营业收入的比例报告期内持续显著上升，此外，中车集团还在博菲电气IPO前夕入股，博菲电气深度绑定大客户中车集团，但中车集团入股博菲电气却是带着条件而来的。

大客户依赖症

报告期内，博菲电气实现营业收入分别为12846.71万元、19488.16万元、32584.91万元、13762.68万元，实现净利润分别为1866.13万元、3665.60万元、9200.75万元、2930.31万元，其中在2020年，公司营业收入及净利润均得到了高速增长。

不过，博菲电气报告期内业绩的提升主要还是归功于前五大客户的支持，报告期内，博菲电气对前五大客户的销售金额合计分别为7625.42万元、13553.28万元、26130.56万元和9096.99万元，占营业收入的比例分别为59.36%、69.54%、80.18%和66.10%，其中，公司对第一大客户中国中车的销售金额占同期公司营业收入的比例分别高达40.98%、45.14%、63.55%和52.69%。

在博菲电气业绩高速增长的2020年，公司对第一大客户中国中车的销售金额占比也达到了空前的63.55%，而也就是在2020年，中车集团增资入股了博菲电气。2020年9月，博菲电气开展了一次增资，新增股本分别由宁波中车、永贞投资、上研科领以现金方式认购，增资定价5元/股，其中，中车集团全资持有的宁波中车以1495万元认购了299万股，本次发行前持有博菲电气4.98%的股权，博菲电气以股权换业绩，从此与大客户中车集团深度绑定。

值得一提的是，中车集团入股博菲电气并不是无条件的，招股书披露，如出现以下情况之一时，宁波中车等投资方有权要求回购方或其指定的适格第三方回购投资方持有的博菲电气全部或部分股份，其中条件之一便是“在2022年12月31日前，未能成功完成首次公开发行并上市”，如博菲电气此次未能达到上述条件，宁波中车则有权要求博菲电气以年化单利12%的回购利率自行回购宁波中车持有的股份或者找到第三方受让宁波中车持有的股份。

实控人行贿安全监管官员

海宁永大电气新材料有限公司曾为博菲电气的重要成员企业，2016年12月22日，博菲电气的前身新大陆机电召开股东会，决定由新大陆机电吸收合并全资子公司永大电气，吸收合并完成后永大电气依法注销，新大陆机电继续存续，永大电气的全部人员、业务、相关资产、债权、债务由新大陆机电依法承继。

博菲电气此举虽然看似是正常的经营安排，但我们注意到，被注销永大电气背后却暗藏着博菲电气目前的实控人陆云峰一些不光彩的往事。

据《陈某甲受贿罪一审刑事判决》（2014）嘉海刑初字第905号显示，陈某甲原系海宁市安全生产监督管理局办公室主任，利用职务上的便利，非法收受他人财物，其中在2009年至2013年春节，海宁市永大电气新材料有限公司经营者陆云峰为取得被告人陈某甲在工作上的支持和关照，并与其搞好关系，先后4次以拜年为名送给被告人陈某甲华联代价券共计3300元，被告人陈某甲均予以收受。

此外，据《陈国荣受贿罪一审刑事判决》显示，原海宁市安全生产监督管理局监督管理科科员、副科长、科长，海宁市安全生产监督管理局行业监察科科长陈国荣，在2009年至2012年每年春节，收受海宁永大电气新材料有限公司陆云峰以拜年名义所送海宁市华联购物中心代价券共计2800元。

虽然永大电气已经被注销且上述事件发生在报告期外，但这并不能抹杀博菲电气实控人陆云峰曾经的不光彩的过去。