《云创财经》 文 / 张彦

深圳市家鸿口腔医疗股份有限公司(以下简称“家鸿口腔”)主要从事固定义齿、活动义齿和正畸产品的研发、生产及销售，以及口腔修复类医疗器械产品经营销售等业务，公司产品主要包括定制式产品，用于牙体缺失、缺损的修复以及牙列不齐时的矫正等用途。

作为人们印象中暴利行业之一的口腔医疗行业，家鸿口腔此次的上市自然引起了市场的关注，也为人们揭开了义齿也就是通常所说的假牙的产品数据的神秘面纱。

家鸿口腔此次的招股书中，除了向人们揭示了该行业的成本等相关数据外，《云创财经》IPO课题组还注意到，家鸿口腔的信息披露或存在遗漏，此外，家鸿口腔的市场服务费的支出也存在令人无法理解的疑点。

市场服务费支出合理性存疑

招股书披露，报告期内，家鸿口腔的营业收入分别为2.5亿元、3.1亿元、2.97亿元和1.9亿元，其中，境外主营业务收入分别为1.7亿元、1.89亿元、1.66亿元和9826.7万元，占主营业务收入的比例分别为68.20%、61.82%、57.09%和53.03%，家鸿口腔境外销售收入占比较大，主要集中在美国、欧洲等国家和地区。

而家鸿口腔在境外开拓业务主要通过中介机构，在公司的销售费用中，列支了一笔金额不菲的市场服务费，该费用主要用于公司在境外销售过程中借助境外服务商等中介机构获取客户、维护客户及反馈沟通服务而产生的费用。

通常情况下，公司的市场服务费支出与相应的销售收入呈现正比例变动的关系，但家鸿口腔的市场服务费与相应的销售收入的变动关系却存在反常。报告期内，家鸿口腔的市场服务费分别为797.98万元、1164.60万元、976.54万元和577.96万元，对应的服务客户的销售收入分别为1.24亿元、1.14亿元、1.09亿元及6629.91万元。通过以上数据可见，在2019年时，公司的市场服务费大幅增长了45.94%，但对应的服务客户的销售收入却反而出现了下降，这一情况显然有违商业常理。

对此，深交所在第二轮审核问询中也提出了质疑，虽然家鸿口腔作出了解释，强调了公司与境外服务商之间的合作系正常商业往来，不存在利益输送或代发行人承担成本费用的行为，境外服务商不存在商业贿赂与不正当竞争的行为，但这依旧不能打消市场对于家鸿口腔的市场服务费支出存在异常的质疑。

关联方披露或不全

据招股书披露，家鸿口腔的关联方众多，包括直接或间接持有发行人5%以上股份的组织以及由关联自然人直接或间接控制的企业就多达127家，其中，不乏同为家鸿口腔的大客户和股东的泰康拜博。

但我们注意到，家鸿口腔的关联方或存在披露不全的情况。据工商资料显示，与家鸿口腔公开披露的电话号码与电子邮箱雷同的企业多为公司的关联方，不过，与家鸿口腔电子邮箱雷同的深圳德威铭精密科技有限公司以及与家鸿口腔电话号码雷同的深圳市瑞丽牙科技术有限公司却未被家鸿口腔列为关联方，其中，深圳德威铭精密科技有限公司披露的对外联系邮箱zhang**di@jhteeth.com与家鸿口腔2019年年报中披露的对外联系邮箱相同，无独有偶，深圳德威铭精密科技有限公司也是于2019年7月26日被注销。

对于深圳市瑞丽牙科技术有限公司的信息家鸿口腔仅披露了公司的监事会主席曾胜山曾于2006年6月至2011年7月任深圳市瑞丽牙科技术有限公司总经理，但对于深圳德威铭精密科技有限公司的信息家鸿口腔的招股书中却并未提及。

家鸿口腔的关联方披露是否全面？家鸿口腔与深圳德威铭精密科技有限公司的对外联系邮箱为何雷同？公司或有必要做进一步的披露。