《云创财经》 文 / 张彦

湖南达嘉维康医药产业股份有限公司(以下简称“达嘉维康”)主营药品、生物制品、医疗器械等产品的分销及零售业务，经营的药品、中药饮片、医疗器械等品种品规约一万余种，目前，达嘉维康正在冲刺创业板。

虽然达嘉维康上会在即，但《云创财经》IPO课题组注意到，公司仍然有许多问题尚待解释，报告期内，达嘉维康曾向实际控制人王毅清累计拆入高达24073.82万元的资金，这在拟上市公司中比较罕见，而在税务实务上，达嘉维康的这种情况或存在“账外资金回流”的隐忧，此外，达嘉维康报告期内的商业承兑汇票金额大幅上升，这也让人对其是否通过赊销拔高业绩产生了疑虑。

实控人拆入巨额资金

招股书披露，2017年至2020年1-6月，达嘉维康向实际控制人王毅清分别拆入资金12123.91万元、10156.31万元、1793.60万元、0万元，报告期内，达嘉维康累计向王毅清拆入24073.82万元，拟上市公司向实控人借入大额资金比较罕见，而达嘉维康对于这种情况，在招股书中却并未披露拆入资金的原因以及用途。

对于达嘉维康向实际控制人拆入大额资金的原因，则可能是与公司的资金状况不佳有关，据招股书披露，报告期内，达嘉维康的经营活动产生的现金流量净额分别为-10065.15万元、-1264.36万元、13591.45万元、-30043.91万元，除了2019年的经营现金流量净额为正外，其余期间均为负值，特别是在2017年，经营现金流量净额为负的10065.15万元。

结合以上所述，达嘉维康很可能是因为公司资金状况较差而向实控人借入了大额资金，但在税务事务上，这种情况则很有可能被怀疑存在“账外资金回流”。

在公司实际经营中，有很多企业以股东个人的名义一直借款给企业的公户用于日常经营，而造成这种情况的原因，则很可能与其收入的款项只有部分到企业公户上，剩下的相当一部分流入到了其他地方，以方便作为“体外循环”的资金，另外，企业的采购项目都采用公户支付，这就造成了企业公户出现资金不够用的情况，为了解决这个问题，股东就将原来流到其他地方的资金以借款的形式“借入”企业，才让企业得以进行正常的运营。

达嘉维康的实际控制人为何慷慨地向公司拆出大额资金，是否存在以上所述的情况，对于这点，也需要公司做出一个合理的解释。

商业承兑汇票大幅上升

报告期内，达嘉维康的营业收入分别为202210.86万元、218862.22万元、245652.83万元、105939.89万元，2019年度较2018年度增长12.24%，2018年度较2017年度增长8.23%，达嘉维康的营业收入增长仅在10%左右徘徊，但极不协调的是，公司的应收票据却在高速增长。

2017年至2020年上半年，达嘉维康的应收票据余额分别为2714.91万元、9895.66万元、16813.82万元、10003.96万元，2019年度较2018年度增长69.91%，2018年度较2017年度增长264.49%，公司应收票据的增长速度远高于营业收入的增长速度，而在高速增长的应收票据中，商业承兑汇票的增长不容忽视，各报告期末，商票余额分别为721.14万元、1585.31万元、7968.13万元、6194.13万元，其中，2019年较2018年的增幅高达402.62%。

在日常中，商业承兑汇票较银行承兑汇票而言违约的可能性是较高的，开具商业承兑汇票无需经过严格的审查，无需向银行圈存资金，也无严格监督管理，存在着极大的风险，因此在业务中，大多数企业对于商业承兑汇票是比较抵触的，达嘉维康报告期内的商业承兑汇票金额大幅上升明显缺乏商业合理性，公司是否存在放宽客户信用政策拔高业绩的情形也值得怀疑。