12月30日，山东英科环保再生资源股份有限公司(下称“英科环保”)将科创板上会。

　　需要指出的是，虽然英科环保的上市目标是科创板，但其研发人员的整体学历并不高，本科及以上的才两成。

　　另外，英科环保实控人曾在报告期内借走1862.59万元用于个人购房，不但没有给利息，而且借走的时间还较长。

　　01

　　报告期后“高质量”订单猛增

　　据悉，英科环保主要从事可再生塑料的回收、再生、利用业务。公司从国内外回收处理多种可再生塑料，其中可再生PS塑料是公司回收的主要品类。公司的产品包括塑料回收设备、再生材料、再生制品。

　　从股权结构来看，英科环保的实控人为刘方毅，其控制着英科环保58.75%的股权。且刘方毅也是A股上市公司英科医疗的实控人，即英科环保和英科医疗为“兄弟”公司。

　　2017年-2019年以及2020年第一季度(下称“报告期”)，英科环保的营业收入分别为10.17亿元、11.75亿元、12.73亿元、2.45亿元，其归母净利润分别为6138.83万元、7683.58万元、8241.83万元、90.16万元。

财务摘要，数据来源：上会稿

　　英科环保报告期内境外销售收入占比较高，占主营业务收入比例分别为79.44%、72.56%、63.68%、78.76%。

　　不过，这种情况在报告期后有所变化。

　　2020年4月1日，英科环保与英科医疗订立了关联交易合同，英科环保开始代工一次性防护面罩。

　　2020年4月至2020年6月，英科环保与英科医疗关联交易的金额便高达1.48亿元，内销收入明显增多。

　　有意思的是，英科环保于2020年7月24日公布科创板申报稿，2020年7月至2020年9月，英科环保与英科医疗的关联交易金额只有3870.34万元。

　　2020年10月至2020年11月，这一数字只有1184.86万元。而且2020 年 12 月起，英科环保未再承接新的订单，并于2020年12月12日与英科医疗协议终止有关合作。

　　需要指出的是，这笔订单可谓是“高质量”订单。

　　IPO日报初步计算，英科环保2020年4月至2020年9月营业收入因此增加1.87亿元，毛利因此增加1.27亿元，相关毛利率高达67.86%。而英科环保报告期内毛利率最高也才29.21%。

　　02

　　实控人曾向公司无息借款

　　实际上，英科环保并不是IPO的“新人”，其曾向A股市场发起过冲刺，但是于2013年12月终止审核。

　　这之后，英科环保陆续有外部投资者退出，且英科环保实控人刘方毅控制的公司对股份进行了回购。

　　比如，德晖声远和德晖景远2011年3月通过增资入股英科环保，共计花费2000万元。但2015年6月，德晖声远和德晖景远双双退出，受让方为刘方毅控制的公司，对价合计为2931.5万元。

　　另外，刘方毅与英科环保其他的股东也曾签署过对赌协议，比如新余麦子、中金传化、深创投等。

入股和回购摘要，数据来源：上会稿

　　虽然刘方毅为英科环保引进外部投资者出过力，但向公司借钱时却没有给利息。

　　2018年8月23日，刘方毅基于个人购房资金需求，向英科环保借款1862.59 万元。

　　尽管英科环保没有在上会稿中披露还款日期，但公司2019年的期初余额仍有这一款项。这也意味着，刘方毅借款时间最少为4个月。

　　另外，英科环保2020年7月公布的申报稿中并没有披露这笔款项为无息借款。之后，在上交所的连续拷问之下，刘方毅于2020年11月5日捐赠给英科环保110万元。

　　03

　　研发人员学历不高

　　公开资料显示，科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

　　截至2020年3月31日，英科环保虽然研发人员共有268人，但公司核心技术人员只有3人。另外，英科环保268名研发人员中，学历是本科及以上的才63人，占比仅23.51%。

研发人员学历摘要，数据来源：上会稿

　　2017年至2019年，英科环保研发费用率分别为3.63%、4.02%、4.24%。而截至2020年12月28日，科创板上市公司研发费用率的中位数为9.06%，为英科环保的2.14倍。

　　在此背景下，英科环保发明专利有效期的起点均在2017年8月7日以前。因为申报日期应早于有效期，所以这意味着，英科环保2017年8月8日以后并无发明专利申请获批。

发明专利摘要，数据来源：上会稿

　　值得一提的是，天眼查显示，临淄区市场监督管理局在2020年6月30日对英科环保的抽查结果为不合格。

　　关于不合格事件的具体情况，以及是否需要在上会稿中披露等问题，IPO日报向英科环保发去采访提纲，但截至发稿尚未收到回复。

抽查摘要，数据来源：天眼查

（文章来源：IPO日报）