九年上市坎坷路，心未凉，血依热，说的正是明微电子。

为了上市，深圳市明微电子股份有限公司（下称“明微电子”）可谓劳心劳力，奔波九年，数换保荐机构。

记者发现，将于9月4日科创板上会的明微电子有五大关键词，分别是业绩不稳、曾上会被否、更换中介、股东临阵撤退、员工买卖枪支。

那么，它的明天会怎么样？

九年求上市

也曾被否决

据了解，明微电子主要从事集成电路的研发设计、封装测试和销售。公司产品主要包括LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片、电源管理芯片等，产品应用于显示屏、智能景观、照明、家电等领域。

从股权结构来看，明微电子的实控人为王乐康，其控制明微电子69.87%的股权。

2011年1月，明微电子接受国信证券的上市辅导。但2012年2月，明微电子便终止了审核。

沉默数年之后，明微电子与新保荐机构招商证券在2017年1月签订上市辅导协议，并于同月进行了辅导备案。

2018年2月27日，明微电子申请创业板上市迎来上会，接受首次将主板发审委和创业板发审委合二为一的第十七届发审委的“拷问”。

大发审委主要询问明微电子4个方面：

一是，明微电子说明从2012年2月申报撤销以来，公司主要产品、业务、技术、收入规模及盈利能力等方面发生的主要变化，盈利能力增长是否具有可持续性。

二是，明微电子与2016年和2017年第一大经销商客户是否存在利益输送。

三是，明微电子毛利率连续增长的合理性，以及高于同行业公司的原因。

四是，明微电子的供应商集中度较高，是否存在供应商依赖情形。

目前，市场已看不到明微电子如何应答上述问题，但从结果来看，明微电子的作答并不过关，其上市申请被大发审委直接否决。

创业板上会结果 数据来源：证监会

辅导期股东退出

创业板IPO失败后，明微电子迎来了股权“动荡”。

2018年4月至2018年5月，明微电子的持股员工周昭珍、黄赖长、林道明离职，并将股份以5.5元/股的价格转让给其他员工。

持有明微电子6.33%股份的达鑫投资也在2018年5月，将所有股份以7.5元/股的价格转让给了德清红树林。

2019年3月至2019年7月，明微电子的持股员工胡富斌、于井亮、范东亚也陆续离职，并将股份转让给其他员工。

动荡过后，明微电子在2020年2月选择了新的保荐机构中信建投，又开始进行上市辅导。

令人意想不到的是，持有明微电子12.65%股份的世纪金沙江却在2020年3月将所有股份进行转让，受让人为包括明微电子实控人在内的23人，总转让价高达9172.8万元。

股权转让摘要 数据来源：上会稿

世纪金沙江全称为苏州工业园区世纪金沙江创业投资管理有限公司，关于该公司的股权结构，明微电子的上会稿并没有披露。

天眼查显示，成立于2010年9月的世纪金沙江股东有两个，其中潘晓峰持股80%，韩思婷持股20%，且没有股权变动信息。从明面上来看，世纪金沙江是一个外部投资者。

世纪金沙江股东摘要 数据来源：天眼查

关于世纪金沙江为何在辅导期退出，明微电子在上会稿中没有披露。

记者初步计算，按明微电子达到拟募资额时的市值计算，世纪金沙江或将错过8371.94万元的利润。

世纪金沙江退出一个月左右，明微电子于2020年4月便完成上市辅导，并于同月提交科创板申报稿。

该申报稿显示，相较创业板IPO，明微电子除保荐机构更换外，会计师事务所也由瑞华会计师事务所更换成了容诚会计师事务所。

巧合的是，明微电子科创板申报稿的报告期为2017年至2019年，刚好与创业板的报告期"完美"错开。

业绩不稳

业绩方面，明微电子近几年波动较大，其2015年至2019年的营业收入分别为2.22亿元、3.12亿元、4.06亿元、3.91亿元、4.63亿元，归母净利润分别为1857.72万元、3842.09万元、7858.08万元、4811.17万元、8072.45万元。

其中，明微电子2018年归母净利润猛跌38.77%，因受非经常性损益的影响较小，其扣非后归母净利润也同比下降35.4%。

中国国际税务研究会学术委员汪蔚青对记者表示，扣除非经常性损益后的净利润，指企业通过主营业务取得的税后利润，不包括投资收益等非主营业务收益。扣非净利润可以衡量企业是否在务“正”业。

归母净利润摘要 数据来源：记者整理

明微电子在上会稿中表示，伴随着全球集成电路产业从产能不足、产能扩充到产能过剩的发展循环，公司所处的集成电路设计行业也存在一定程度的行业波动。

另外，明微电子经审阅的2020年上半年财报显示，公司该期扣非后归母净利润同比下降17.45%，金额减少470.02万元。明微电子还在上会稿中预计，公司2020年前三季度扣非后归母净利润为3900万元至4600万元，同比下降10.35%至23.99%。

买卖枪支员工与股东同名

资料显示，深圳市创锐微电子科技有限公司（下称“创锐微电子”）在2017年至2019年一直是明微电子最大的经销商客户。

2017年至2019年，明微电子对创锐微电子的销售收入分别为3680.46万元、3149.09万元、4002.14万元，占销售总额的比重分别为9.06%、8.05%、8.65%。

经销收入摘要 数据来源：上会稿

需要指出的是，创锐微电子49%的股份由明微电子前员工王海英持有。

王海英自2004年入职明微电子，曾任明微电子子公司山东贞明的总经理，之后于2016年4月离职。

离职后的王海英于2017年10月入股创锐微电子，彼时的创锐微电子已经和明微电子合作近9年。2019年10月，王海英再加码创锐微电子，其持股比例由30%增加至49%。

有意思的是，在明微电子和前员工的公司密切合作之外，它的另一位员工却因买卖枪支而被判刑。

2019年12月判决的裁判文书显示，明微电子员工李洋从2015年至2019年通过淘宝网购买组装气枪的铝合金气室、无缝精密管、扳头、阀门、钢珠等零部件，组装了两支气枪。

2019年11月1日16时，公安机关在明微电子将涉嫌非法买卖枪支的李洋抓获。被抓获后，公安机关在李洋住处缴获组装的气枪两支、一批气枪零配件及射击用的钢珠1322颗等物品。经鉴定，李洋持有的两把枪支均为以压缩气体为动力发射弹丸的非制式气枪。

法院认为，李洋无视国家法律，在较长一段时间里陆续购买、准备可用于制造枪支的零部件及其他物品，并在家中制造两支气动枪支，其行为已构成非法制造枪支罪。

最终法院判决，李洋因犯非法买卖枪支罪，判处有期徒刑三年，缓刑三年。

判决摘要 数据来源：中国裁判文书网

需要注意的是，明微电子有一位名为李洋的股东，持股比例为0.15%。

关于买卖枪支的李洋是否和股东李洋为同一人，以及股东世纪金沙江为何在辅导期退出等问题，记者向明微电子发去采访提纲，但截至发稿尚未收到回复。

记者 邹煦晨

（文章来源：国际金融报）