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绿的谐波“转战”科创板:营收利润下滑,加大核心产品投入
发布时间:2020-04-17

日前,苏州绿的谐波传动科技股份有限公司(下称“绿的谐波”)向科创板提交了上市申请,保荐机构为国泰君安。这是绿的谐波第二次冲刺资本市场,2018年12月,绿的谐波就在江苏证监局进行了辅导备案。但在进入上市辅导期仅8个月后,绿的谐波终止了辅导工作,终止原因为“市场变化”。

值得注意的是,据招股书披露,绿的谐波2019年营收和净利润双双下滑,原因为受下游汽车和 3C 电子等行业增速放缓影响,国内工业机器人的产销量出现下滑,作为其核心零部件的谐波减速器需求量降低。

此次IPO绿的谐波拟募资约5.46亿元,其中4.81亿元用于“年产50万台精密谐波减速器项目”。谐波减速器销售收入占公司营收近8成,在2019年公司营收净利均下滑的情况下,绿的谐波仍计划大量增产精密谐波减速器,是否为长期看好工业机器人下游行业发展?

《华夏时报》记者就相关问题致电绿的谐波,其董秘办工作人员称:“目前公司处于缄默期,一切以招股书为准。”截至发稿,绿的谐波未回复记者发出的采访函。

一位不具姓名的业内人士告诉本报记者:“工业机器人在汽车、3C电子等制造业应用比较多,它的产销量和下游制造业投资以及宏观经济是正相关的。总体来说工业机器人在我国还是属于一个成长性产业,中长期看,随着国内制造业升级、劳动力成本上升,机器代替人工还是一个大的趋势,工业机器人在不同行业的渗透率也会提升。前两年行业都是两位数增长,18年开始受宏观经济影响有下滑,往后看1-2年应该会复苏。”

业绩下滑,仍加码精密谐波减速器

根据招股书数据,2017年-2019年,绿的谐波营业收入分别为1.76亿元、2.20亿元和1.86亿元,净利润分别为4771.02万元、6399.71万元和5775.58万元。2019年公司的营业收入和净利润分别较上年同期下滑15.32%和9.75%。

对此,绿的谐波表示,公司未来经营业绩受到宏观经济、产业政策、下游行业投资周期、市场竞争、技术研发、市场拓展等多个方面的影响。如果工业机器人现有下游领域不能企稳回升以及工业机器人应用领域拓展缓慢,则将会对公司下游主要客户经营业绩造成不利影响,并向上游零部件行业传导,进而影响公司经营业绩。

从营收构成来看,绿的谐波核心产品谐波减速器的销售为公司收入的主要来源,其2017年至2019年在收入中的占比分别为73.07%、79.05%及77.74%;其次是精密零部件,占营收比例近两成;一体化执行器是近年发展的新业务,占比较小。

2017年至2019年,绿的谐波的谐波减速器的销售收入分别为1.28亿元、1.74亿元以及1.45亿元,该产品2019年销售收入同比下降16.72%,其下降原因可能为产品平均单价下降。2019年,谐波减速器单价1631.95元/台,同比下降13.43%;销量8.86万台,同比下降3.80%。

招股书显示,公司谐波减速器产品单价出现下降,一方面是公司随着生产规模的上升、工艺改进及成本管理加强,产品平均成本下降;另一方面是公司销售产品中小型谐波减速器比重上升。

“这也是工业机器人发展的大趋势,”广东省智能机器人研究院投资总监宋达对《华夏时报》记者表示,“工业机器人性能不断提高(高速度、高精度、高可靠性、便于操作和维修),而单机价格不断下降,平均单机价格从91年的10.3万美元降至97年的6.5万美元。这是高端机器人的价格,根据产品类型会有浮动,低端机器人的价格可能会更低一些。”

受益于成本管控,绿的谐波2019年核心产品单价下降对利润的影响程度要小于营收。2017年至2019年,公司综合毛利率分别为47.08%、48.83%和49.37%,净利率分别为27.15%、29.15%及31.07%。2019年公司毛利率和净利率均呈增长态势,仅增长幅度略低于2018年。

或因此,绿的谐波选择在核心产品上加大投入。本次IPO公司拟募集资金约5.46亿元。募集的资金在扣除发行费用后,将用于年产50万台精密谐波减速器项目及研发中心升级建设项目,投资总额分别为6.31亿元及8277.29万元,募集资金投入额分别为4.81亿元及6536.78万元。

进口替代仍需时间

据悉,绿的谐波从2003年开始研发工业机器人领域谐波传动技术,是一家专业从事精密传动装置研发、设计、生产和销售的高新技术企业,产品包括谐波减速器、机电一体化执行器及精密零部件。公司产品广泛应用于工业机器人、服务机器人、数控机床、航空航天、医疗器械、半导体生产设备、新能源装备等高端制造领域。

招股书显示,在销售出货量方面,公司谐波减速器产品出货量已在国产自主品牌谐波减速器市场中取得领先。根据GGII统计,2017年绿的谐波减速器产品出货量在行业中位居第二,仅次于哈默纳科。

但绿的谐波与业内龙头哈默纳科仍存在不小的差距。

本报记者了解到,全球减速器市场中,谐波减速器行业龙头为哈默纳科,RV减速器的行业龙头为纳博特斯克。目前在精密机器人减速器市场中,这两家公司因雄厚的资本实力以及长期的技术积累,占据了全球工业机器人减速器市场70%左右的份额,其与以ABB、发那科、库卡及安川为代表的国际四大机器人厂商的合作历史悠久,在全球工业机器人减速器市场中占有先发优势。

前述业内人士认为,工业机器人产业链又分核心零部件、本体制造、系统集成好几个环节,日本、德国是国际领先的,国内系统集成做的比较成熟,本体制造处于国产化早期,三大核心零部件里面减速器是相对不太成熟的环节。

“国产减速器比较大的问题还是稳定性和寿命不行,这个和技术理解、工艺经验、原材料质量等等都有关系,提升没什么太好的方法,就是需要时间。国内企业从中低端做起,依靠性价比优势在一些细分领域取得突破,然后慢慢积累经验提升工艺。当然如果通过跨国并购能够学到一些国外先进经验技术就更好了。”该业内人士对《华夏时报》记者表示。

(文章来源:华夏时报)