近日，广州市品高软件股份有限公司（以下简称品高股份，688227，SH）在科创板成功上市，发行价为37.09元/股，首次公开发行股份总数2826万股，占发行后总股本的25%。

据了解，作为国内专业的云计算及行业信息化服务提供商，品高股份围绕“行业+云”的发展战略，建立了以云计算为核心，以行业和市场需求为驱动的研发体系，目前拥有以云计算为核心的基础产品BingoCloudOS、BingoFuse等，服务类型包括云产品销售、云解决方案、云租赁服务和行业信息化业务。

申万宏源研究指出，品高股份采用自主研发的技术架构，在国产芯片及整机的支持方面优于同行；同时，其核心技术在大规模混合异构的云架构方面具有技术优势，多项关键技术均达到了业界先进水平；此外，品高股份在轨交细分领域市场份额位列前茅，在军工领域方面，核心基础架构云平台、数据湖平台也形成多军兵种的国产化应用。

多种优势下，品高股份近年来的盈利增速远高于可比公司。分析指出，上市后，品高股份将进一步增强技术、市场竞争力，有助于培育新的利润增长点，凭借发展实力和成长潜力，以优异的业绩回报投资者。

盈利能力强：归母净利润复合增速44.21%

虽然仍保留着企业创立初期“软件”的名称，但实际上，品高股份现已发展为以云计算业务为核心的企业，其核心产品、主要技术和收入盈利来源均是云计算。换句话说，品高股份是一家不折不扣的专业云计算公司。

品高股份的主要客户是轨交、政府部门、电信、汽车、金融、教育、军工等，对于这些客户，品高股份提供两类服务，一是云计算业务，具体业务类型包括云产品销售、云解决方案（包括定制开发、系统集成、咨询或运维服务）和云租赁服务；二是行业信息化业务，具体业务类型为解决方案。

品高股份招股书（注册稿）披露，2018年~2020年，品高股份分别实现营收4.43亿元、4.02亿元、4.62亿元，分别实现归母净利润 2309.98 万元、3577.47万元、4804.03万元。

同时，品高股份在招股书中也对2021年的业绩作出预测，结合其公司所处行业发展状况、已实现的经营业绩以及在手订单等情况，预计2021年营收4.5亿元~5.5亿元，预计归母净利润5000万元~6000万元，同比变动比例分别为-2.52%~19.14%、4.08%~24.90%。这也意味着，上市首年，品高股份大概率将为投资者带来一份业绩增长年报。

实际上，机构研报中也已指出品高股份的业绩增长趋势。申万宏源研报分析称，2018年~2020年，品高股份营收复合增速为2.10%，同时归母净利润复合增速为44.21%，远高于可比公司。

从上述两类业务的营收来看，品高股份的云计算业务收入占比略高于行业信息化业务，且总体呈上升趋势，2018年~2020年，云计算业务收入占主营业务收入的比例分别为58.10%、54.41%、60.91%。

再具体细分，云计算业务中，云解决方案及云租赁服务占主要构成部分，其中云租赁服务收入逐年上涨；而行业信息化业务中，按最终用户所处行业来看，主要收入来源分别是轨交、电信、政府、汽车，其中轨交业务保持持续增长，且收入占比在行业信息化业务中保持50%以上。

整体来看，品高股份主营业务收入主要来自于政府事业单位和轨道交通行业客户，公司在招股书中也介绍，经过长期的业务合作，公司在轨交、电信、政府、汽车等行业领域积累了稳定的客户群体。

竞争优势明显：技术、产品、市占率等均有优势

品高股份稳定的业绩及强大的盈利能力，离不开其多年来对云计算行业的深入研究、积极开拓；同时，在行业信息化服务方面，持续深耕轨交、电信等行业多年，充分了解客户需求，积累大量优质稳定客户。而这两大业务协同发展，相辅相成，共同促进品高股份的业绩增长。

据了解，我国云计算的兴起并发展至今仅十余年的时间，但也涌现出包括品高股份在内的知名云计算厂商，各云计算厂商的定位、技术来源、技术路线和技术架构等各方面存在一定差异。

在技术来源和演进方面，品高股份采用的是原始创新的研发方式，自主可控性更高；在网络技术架构上，品高股份采用的云网络配置简单、可按需灵活自适配，资源能效高、构建成本低且可靠性更高。

另一方面，由于产品及业务存在差异，各云计算厂商的销售模式也有所不同。对比同行，品高股份是直销为主的方式，拥有更好的客户黏性，有利于进行客户维护及新业务的拓展。

行业信息化业务方面，由于涉及不同细分领域，竞争对手则各不相同，整体可比性较小。但从各细分领域来看，品高股份在市场份额、客户黏性等方面有明显优势，申万宏源研报指出，品高股份在轨交细分领域位列前茅，军工领域形成多军兵种国产化应用。

值得注意的是，在云计算领域，发明专利是衡量云计算厂商核心技术实力的关键指标，软件著作权是衡量云计算厂商是否具备业务能力的关键指标。根据招股书，品高股份取得了29项发明专利和247项软件著作权，在行业处于前列地位。

报道指出，根据近期中国科学院《互联网周刊》发布“2021私有云平台创新排行榜”，“品高云”凭借在私有云领域的战略布局和持续创新，跻身榜单前十，体现出品高股份在私有云领域较强的竞争优势。

招股书披露，品高股份在2018年~2020年的研发费用分别为2568.78万元、3948.08万、3393.44万元，研发费用率分别达到5.80%、9.82%、7.35%。

顺应趋势：产业、政策推动发展 上市开启未来

此番IPO上市，品高股份拟将募集资金投向信息技术创新云平台、专属信息化云服务平台、品高大厦建设，其余部分用于补充流动资金。

品高股份在招股书中介绍，募投项目有利于增强公司核心技术和竞争优势，提高公司主营业务盈利能力，巩固和提高公司在行业中的竞争地位，进一步提高公司的市场竞争力和抵御风险能力。

申万宏源研报也指出，品高股份的募投项目将研发支撑国产云原生、多数据形态的区块链及人工智能等开放场景的创新应用云服务，提升现有云服务平台的规模、运营效率和技术水平。

实际上，无论是云计算还是行业信息化服务，在我国乃至国际上，都有着广阔的前景，同时也是国家产业政策支持和鼓励的行业。

云计算方面，品高股份是私有云“十强”品牌之一，而随着我国传统企业数字化转型持续深入，企业用户对私有云服务认知度和接受度持续增长。根据中国信息通信研究院的预测，预计未来几年我国私有云市场将保持稳定增长，到2023年私有云市场规模将达到1446.80亿元。

行业信息化服务方面，无论是轨交还是电信、汽车、政务等领域，过去取得了快速发展，未来，随着国家继续加大发展力度、行业数字化、信息化转型升级的需求等因素推动下，这些行业也将进一步提速发展。

政策方面，据了解，近年来，《国家创新驱动发展战略纲要》《推动企业上云实施指南（2018-2020年）》等相继发布，未来信息技术创新云平台及其国产化生态存在较大的发展空间。

秉承“品质铸就品牌，知识创造价值”的经营理念，一直以来，品高股份持续聚焦技术和产品研发投入、行业深耕与开拓。未来，品高股份将聚焦于云计算、大数据和人工智能领域，结合行业垂直化、属地化的发展趋势，致力于成为国内领先的企业级云平台和行业信息化服务提供商。