《云创财经》 文 / 张彦

重庆市紫建电子股份有限公司（以下简称“紫建电子”）是一家专注于小型消费类可充电锂离子电池产品的研发、设计、生产和销售的国家高新技术企业，产品涵盖应用于蓝牙耳机、智能穿戴设备（智能手表、手环、VR/AR 眼镜等）、智能音箱、便携式医疗器械、车载记录仪等各类小型消费类电子产品所用的电池，其拥有如歌尔、万魔等多个知名客户，终端客户更是包括华为、小米、OPPO 等知名消费品牌。

随着智能穿戴设备的不断普及，微型电池也走上了穿戴市场的风头浪尖，然而作为国内聚合物锂离子电池细分市场领先企业的紫建电子，却在产品质量上踩雷，不但被曝产品存在质量安全缺陷，还曾发生产品自燃导致客户遭受了惨重的财产损失。

被曝产品存质量缺陷

招股书披露，紫建电子一直专注于小型消费类可充电锂离子电池领域，其产品包括方形电池、扣式电池、圆柱电池和针型电池，其中，叠片扣式电池系紫建电子的代表性产品，该产品经公司自主研发，绕开了行业龙头德国瓦尔塔公司的卷绕工艺扣式电池的专利，为该领域的突破性专利技术。然而，紫建电子利用了较大篇幅强调了其叠片扣式电池的技术先进性，却对这种产品可能存在的安全隐患讳莫如深。

目前，市场上的TWS微型锂离子电池主要有两种，一是瓦尔塔的卷绕式电池，二是紫建电子持有特有技术专利的叠片式电池。虽然，瓦尔塔的卷绕式电池和紫建电子的叠片式电池各有技术优势，但是，紫建电子的叠片式电池的结构缺陷导致的安全隐患不容忽视。

旭日大数据董事长孙燕飚在穿戴IOT产品微型电池技术趋势及专利研讨会上曾表示“卷绕式扣电仅有一个正极、一个负极，叠片式扣电却存在多个正极多个负极。也就是说但凡遇到撞击，就会造成正负极之间的微短路，而这也是瓦尔塔不采用叠片式扣电的关键原因。”

值得一提的是，紫建电子的产品质量问题实际上已经亟待解决，近些年来，紫建电子曾因其锂电池产品起火导致客户的仓库遭受严重的财产损失。据裁判文书网显示，2015年4月17日，紫建电子所供的锂电池产品无故发生自燃现象，除了造成其向客户深圳科劳德莱科技有限公司所供的锂电池(价值约10余万元)全部烧毁外，还烧毁了客户存放于同一仓库的待组装电子烟电路板(均为贴好片的成品板)以及成品电子烟等产品(价值约60余万元)，并且科劳德莱租赁的厂房也不同程度地被烧毁(损失约在6万元左右)，后经法院认定，引起本次火灾事故的原因是由于被告紫建电子提供的锂电池自燃引起，法院判决紫建电子赔偿80.64万元，紫建电子不服并上诉，后被法院二审驳回，维持原判。

紫建电子产品存在的质量缺陷酿下大祸，而这一切或与其在研发上的劣势存在直接关系。

研发处于劣势，毛利率却领先同行

招股书披露，2018年至2020年，紫建电子研发人员人均薪酬分别为6.36万元、8.82万元和8.95万元，而同行可比公司2018及2019年均值分别为8.22万元和10.05万元，紫建电子研发人员人均薪酬显著低于同行可比公司水平，并且，紫建电子的研发人员在学历素质上也较为薄弱，据统计，紫建电子的研发人员中拥有本科及以上学历的人员仅占25%。

在研发配置较低的情况之下，导致了紫建电子在技术上存在的劣势，招股书披露，紫建电子目前共有5项发明专利，而同行公司瓦尔塔有9项发明专利，亿纬锂能7项，紫建电子的专利数量在同行中处于垫底的位置。

但奇怪的是，紫建电子在研发处于劣势的背景之下，却展现出了领先同行的毛利率水平，报告期内，紫建电子的综合毛利率分别为35.90%、30.32%、37.66%，而同行业可比公司综合毛利率均值分别为25.67%、25.53%、22.07%，紫建电子的综合毛利率远远高于同行业可比上市公司平均值近20%且变动趋势与同行业可比上市公司平均值不相一致。这对这一异常状况，深交所要求紫建电子结合产品的技术特点和核心竞争力、供应商和客户的议价能力等，补充披露毛利率高于行业平均水平的原因及合理性。

对此，紫建电子表示称，其主营1000mAh以下的小型消费类锂离子电池的加工难度高，未形成标准、成熟的生产工艺流程，并且生产难度较高，因此，产品毛利率相对较高。

虽然紫建电子对于其高毛利率作了一些解释，不过，在其研发相对薄弱的背景之下，紫建电子对于高毛利率的解释是否站得住脚也存在疑问。