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禾信仪器盈利依赖政府补助 业绩异常变动问题重重
发布时间:2021-03-30

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《云创财经》 文 / 张彦

广州禾信仪器股份有限公司(以下简称“禾信仪器”)主要从事质谱仪的研发、生产和销售,是一家集质谱仪研发、生产、销售及技术服务为一体的国家火炬计划重点高新技术企业。

禾信仪器曾于2019年首次提交上交所科创板的上市申请,但因种种原因,于2020年1月21日终止审核,当时的问题焦点直指禾信仪器的业绩较差的情况,上交所在问询中也质疑其是否满足上市条件。如今禾信仪器再次闯关科创板,《云创财经》IPO课题组经深入研究发现,禾信仪器的业绩问题依旧没有得到改善,报告期内,政府补助占公司利润总额的比例最高时竟然达144%,禾信仪器自身的盈利能力几乎可以忽略不计,另外,公司的业绩变动也存在异常。

业绩变动异常

招股书披露,2017年至2020年1-6月,禾信仪器实现营业收入分别为9251.55万元、12472.57万元、21983.72万元和7677.68万元,净利润分别为1538.87万元、1897.25万元、4532.86万元和784.53万元,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-479.56万元、1005.74万元、2338.49万元、307.81万元。

经计算,禾信仪器报告期内的销售净利率分别为16.63%、15.21%、20.62%和10.22%,通过数据可见,在2019年,公司的销售净利率突然较2018年大幅提升至20.62%,而在2020年上半年,又迅速回落至10.22%,禾信仪器业绩的大起大落明显存在问题。

实际上,禾信仪器的业绩问题在公司首次提交IPO时就已经被关注。据禾信仪器当时提交的2019年中报显示,2018年、2019年1-6月公司实现的营业收入分别为1.4亿元和3987.6万元,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1307.3万元和-2562.2万元,2019年上半年公司巨亏2500万元,对于这一情况,上交所曾要求禾信仪器说明2019年上半年出现大幅亏损原因,并且补充提供经审计的2019年盈利预测,说明按照2019年全年业绩能否满足上市条件中有关收入和净利润的要求,虽然禾信仪器回复了上交所的问询,但在2020年1月21日还是终止了审核。

虽然禾信仪器在2019年上半年的营收仅仅3987.6万元,但其全年的收入高达21983.72万元,计算可知,公司在2019年下半年实现了17996.12万元的营业收入,这比2017年和2018年任何一年的营业收入都要高,并且,禾信仪器2019年的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2338.49万元,这与其2019年上半年的巨亏2562.2万元形成了强烈的对比,也就是说,在2019年下半年,公司的扣非后归母净利润高达4900.69万元。

2017年与2018年,禾信仪器营业收入合计21724.12万元,对应扣非后归母净利润合计526.18万元;2019年下半年营业收入17996.12万元,对应扣非后归母净利润4900.69万元。禾信仪器2019年下半年在营业收入不及2017年与2018年合计的情况之下,扣非后归母净利润竟然超出了2017年与2018年合计的近10倍,公司是否存在突击“刷”业绩的情形,也需要广大投资者引起注意。

盈利依赖政府补助

禾信仪器在风险提示中表示,2017-2019年及2020年1-6月,公司由于承担较多政府科技攻关项目从而获得较多政府科研项目资金投入,公司计入当期损益的政府补助金额分别为2522.42万元、1377.40万元、2948.55万元和661.85万元,占利润总额的比例分别为144.64%、61.60%、54.39%和64.18%,政府补助占利润总额的比例很高,公司超过一半的利润都是来自于政府补助。

特别是在2017年,政府补助的占比高达144.64%,如果没有政府补助,禾信仪器在2017年就要出现大额亏损。

禾信仪器利润总额超过五成来自政府补助,存在严重依靠政府补助撑业绩的情况,若未来政府补贴减少乃至取消,不但其利润水平直接受到重挫,还可能对公司的经营发展造成巨大的负面冲击,进而影响公司的长远健康发展。